湘财证券-上交所期权周报：持仓PCR持续下调，谨慎情绪得到释放-230210

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　　标的走势
　　2月6日至2月10日，沪指小幅低开，周中震荡，当周收于3260.67，成交量较前一周有所降低。深指小幅低开，周中震荡，当周收于11976.85，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.756，周末收于2.757，较前一周下跌0.026，跌幅为0.93%，成交额80.91亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.103，周末收于4.103，较前一周下跌0.034，跌幅为0.82%，成交额117.23亿。
　　期权市场
　　期权市场成交仍然偏弱，目前50ETF期权和300ETF期权的日均成交量为1,881,659张和1,172,313张，较前一周的成交量分别下跌13.8%和14%。持仓PCR比例在过去几周里持续回落，目前持仓PCR比例为0.84和0.96，上周回落幅度相对较小，回落了0.08和0.03，认沽合约的持仓比例已回落至正常范围，节前累积的谨慎情绪进一步得到释放。
　　波动率方面，上周历史波动率整体走高，尤其周度波动率上调幅度在5%左右，而月度波动率反而有所回落，50ETF的月度波动率从14%回落至13%，300ETF从13%回落至12%，隐含波动率方面，可能受到标的月度波动的减小，IV进一步走低，走低幅度在2%左右。从隐波曲线结构来看，平值合约的IV较之前下降，但虚值部分的合约IV仍呈现走高的趋势，两侧合约的走高幅度基本相当，市场资金在目前点位对后市的看法不一，后期波动率可能会出现上行趋势。
　　投资建议
　　策略方面，方向性头寸尽量保持中性为主，若有方向性头寸需注意仓位控制，主要关注波动率方面的交易机会，可逢低构建波动率多头仓位，买入跨式期权组合。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。