湘财证券-上交所期权周报：50ETF持仓PCR下调，谨慎情绪略有修复-230331

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（以下内容从湘财证券《上交所期权周报：50ETF持仓PCR下调，谨慎情绪略有修复》研报附件原文摘录）
　　投资要点： 　　标的走势 　　3月27日至3月31日，沪指小幅低开，周中震荡，当周收于3272.86，成交量较前一周有所降低。深指小幅低开，周中震荡，当周收于11726.40，成交量较前一周有所降低。 　　50ETF周初开于2.655，周末收于2.669，较前一周上涨0.009，涨幅为0.34%，成交额68.45亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.025，周末收于4.050，较前一周上涨0.024，涨幅为0.60%，成交额114.19亿。 　　期权市场 　　期权市场成交继续显著下降，目前50ETF期权和300ETF的日均成交量为1,308,001张和869,905张，较之前下降了23.8%和26.7%，目前市场成交热度持续下降，波动率的上涨动力偏弱。本周持仓PCR比例走势出现分化，50ETF方面出现了下降，降幅为0.07，而300ETF期权的持仓PCR反而上升了0.02。之前情绪面表现对于50ETF相对悲观，目前这种情况有所扭转，虽然整体涨幅并不明显，但认沽合约出现了持续减仓，可以认为50ETF方面后续可能会存在一定的补涨动力。 　　波动率方面，周度历史波动率小幅下滑，依然处于历史25百分位附近，月度波动率维持横盘震荡，目前均位于12%水平附近。受到历史波动率走低的影响，隐含波动率也缺乏上涨动能，在之前水平附近进一步震荡。从隐波曲线结构来看，平值合约IV变动不大，两侧合约的隐波均有所走高，其中左侧合约IV倾斜角度依然略大于右侧，曲线的结构依然维持左偏形态，整体情绪面依然以谨慎为主。 　　投资建议 　　策略方面，从持仓PCR角度来看，50ETF的认沽合约减仓较多，之前的消极情绪有所恢复，由于前段时间大盘蓝筹表现相对较弱，后期可能会存在一定的补涨动力，在50ETF方面可以略微偏多。波动率方面建议观望为主，波动率在过去一段时间一直维持相对低位，预期可能会有上涨潜力，但受制于市场成交偏弱的因素，暂时观望为主。 　　风险提示 　　期权市场政策风险和市场波动风险。