湘财证券-上交所期权周报：标的市场持续下跌，情绪面重回谨慎-230310

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（以下内容从湘财证券《上交所期权周报：标的市场持续下跌，情绪面重回谨慎》研报附件原文摘录）
　　标的走势 　　3月6日至3月10日，沪指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅2.95%，当周收于3230.08，成交量较前一周有所增加。深指周中震荡下跌，跌幅3.45%，当周收于11442.54，成交量较前一周有所降低。 　　50ETF周初开于2.779，周末收于2.642，较前一周下跌0.137，跌幅为4.93%，成交额104.92亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.125，周末收于3.961，较前一周下跌0.163，跌幅为3.95%，成交额119.22亿。 　　期权市场 　　本周期权市场成交活跃度有所提升，目前50ETF期权和300ETF期权的日均成交量分别为2,245,921张和1,372,637张，相比前一周上调了24.5%和19.2%。持仓PCR比例下降较多，但目前水平依然处于中等偏低，并没有达到历史的相对低位，认沽合约持仓有所减少，但此次标的周度下跌较多，相比来看认沽合约的减仓并未达到乐观预期，本周下跌趋势速度非常快，下方支撑力度很弱，导致情绪面到目前来看依然比较悲观。 　　波动率方面，标的波动继续维持低位，尤其50ETF的周度波动率甚至跌至了历史最低水平，月度波动率继续在之前水平徘徊，而隐含波动率方面本周出现了回升，在标的连续下跌的情况下，IV持续走高，但未发生日内突然跳高的走势，恐慌情况尚未出现，目前平值合约的IV水平分别在18.5%和17%，未来标的如果继续下跌，波动率可能会出现继续上升的趋势。从隐波曲线结构来看，曲线左侧的合约波动率抬升较多，右侧略微偏低，曲线整体呈现左偏结构，谨慎情绪依然占据了上风。 　　投资建议 　　策略方面，建议方向性头寸上适当偏空，情绪面的谨慎态度比较明显，同时未来波动率可能会偏强运行，做空波动率头寸应注意控制仓位。 　　风险提示 　　期权市场政策风险和市场波动风险。