中信证券-晨会-221219

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　　▍ A股策略聚焦20221218—政策博弈退潮，静待业绩接力
　　投资策略｜全面修复行情仍处于观察适应期，中央经济工作会议政策定调后，政策预期博弈退潮，疫情成为核心观察变量，预计本轮疫情流行期将在明年1月达峰，2月经济将快速恢复，在此期间市场仍将以存量博弈特征下的短期交易为主导，波动依然较大；建议围绕医药医疗、地产产业链和出行链三条内需主线均衡配置，并关注政策定调积极的数字经济主题
　　▍中央经济工作会议学习体会—稳增长，提信心
　　政策&宏观｜2022年12月15日-16日召开中央经济工作会议，会议强调“明年要坚持稳字当头，稳中求进”，我们预计明年经济增长目标可能设定为5%左右。货币政策方面，稳健的货币政策要精准有力，明年结构性货币政策可能发挥更大作用，预计流动性在疫情高峰期过去后将回归常态；财政政策方面，保持必要财政支出强度意味着明年财政总支出规模还将保持扩大趋势，发挥积极的逆周期调节作用。地产方面，预计未来政策将在供给端与需求端继续发力，推动房地产业向新发展模式平稳过渡；基建方面，我们认为基建投资依旧是稳增长的重要抓手，未来将吸引更多社会投资进入相关领域；消费方面，会议把恢复和扩大消费摆在优先位置，明确支持住房改善、新能源汽车、养老等相关消费。除总量相关政策外，六大结构性政策亦值得关注：（1）会议着重强调支持民营经济与深化对外开放，篇幅多、措辞强、方法实，有助于缓解“预期转弱”的压力，提振市场信心；（2）旗帜鲜明支持数字经济和平台企业发展，平台经济监管转为常态化监管；（3）深化国资国企改革，完善中国特色国有企业现代公司治理；（4）产业政策强调发展与安全并举，科技政策聚焦自立自强；（5）社会政策要兜牢民生底线，包括改善就业、扩大医疗资源等。同时，积极应对人口老龄化跻身国家战略，预计延迟退休具体方案或于2023年公布，并于2025年正式实施；（6）继续乘风破浪，统筹好发展和安全，防范化解地产、地方政府隐性债务、物价不稳、就业不稳、规模性返贫等经济金融民生风险。
　　▍高质量发展系列报告之二十八—审计监管合作进展顺利，中概股风险有效化解
　　政策研究｜根据中国证监会和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）官网，中美双方先后针对审计监管合作进展做出正面回复，表示各项工作进展顺利。同时，双方表示将继续推进审计监管合作。预计后续或仍以审计监管合作协议为基础，顺利开展日常检查与调查活动。此次回复是对审计监管合作协议执行效果的认可，有助于缓释中概股自美退市的风险，稳定资本市场预期。