湘财证券-上交所期权周报：期权市场成交小幅反弹，情绪面依然谨慎为主-221118

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　　投资要点：
　　标的走势
　　11月14日至11月18日，沪指小幅高开，周中震荡，当周收于3097.24，成交量较前一周有所增加。深指小幅高开，周中震荡，当周收于11180.43，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.600，周末收于2.590，较前一周上涨0.035，涨幅为1.37%，成交额138.61亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.898，周末收于3.866，较前一周上涨0.018，涨幅为0.47%，成交额139.67亿。
　　期权市场
　　期权市场并未受到标的走势的影响，整体成交量不降反升，50ETF期权和300ETF期权的日均成交量分别上升了13.6%和10.8%，持仓PCR比例整体维持相对稳定，50ETF由于周度涨幅居前，认沽合约持仓比例略有走低的趋势，市场观点对于50方面表现相对偏向乐观。
　　波动率方面，历史波动率继续走低，周度波动率回落至历史50百分位附近，月度波动率基本持平，与上周的水平相差不大，隐含波动率本周也基本持平，周内走势来看，在周二有小幅走高了一个点，之后继续回落，目前，50ETF期权的平值隐波维持在29%水平附近，300ETF期权的隐波维持在26%水平附近，两者分别与历史波动率均保持着正偏差，偏差幅度也与之前保持一致，没有太大的变化。从隐含波动率的曲线结构来看，曲线左侧倾角增加幅度略大于右侧，整体曲线形态像左侧偏移，情绪面整体来看依然保持谨慎观点。
　　投资建议
　　策略方面，本周市场窄幅震荡，期权市场成交逐渐活跃，从持仓PCR角度来看，市场观点出现了一些分化，整体情绪面依然保持谨慎，但对50ETF的观点相对偏乐观一些，可以适当买入50ETF的虚值认购合约博取短期上涨的收益，其他头寸尽量还是以中性为主。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。