中信证券-晨会-221018

《中信证券-晨会-221018（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-晨会-221018（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　▍ A股市场股票供给月报—政府引导基金的退出困境和应对
　　投资策略｜我国政府引导基金设立在历经快速发展后逐渐放缓，前期投资项目逐渐进入退出期，目前已进入整合和重组阶段。在引导基金到期量巨大、疫情干扰和经济复苏放缓背景下，常规退出方式难以满足引导基金退出需求。针对引导基金退出难的问题，监管层面和各地方政府也在积极引入和选择多种应对退出期的形式。
　　▍债市启明系列20221018—全球加息潮对我国货币政策的影响如何？
　　固定收益｜新兴经济体与发达经济体此轮均由于通胀压力以及汇率贬值压力而开启货币紧缩，当前即使各经济体央行跟随美国加息，高通胀导致贸易情况恶化，叠加美元强势仍导致各国货币贬值压力较大。在此背景下，我国通胀压力相对较低，资本流出压力有限，货币政策仍可以保持独立性。考虑到全球加息潮对于我国总量货币政策窗口期的限制，未来经济稳增长或主要依靠结构性货币政策、财政和宽信用政策发力。
　　▍传媒行业文化数字化系列研究—文化数字化东风渐起，出版产业扬帆再起航
　　传媒｜文化数字化带动了文化产业的基建投资，同时为中国经典文化打开了在数字内容、文旅、衍生品的商业空间。出版企业主业稳健分红可观，估值具有较大安全边际。我们认为，文化数字化战略驱动下，出版业迎来历史性转型机遇。出版公司有望依托自身资金优势和内容储备，开展IP运营等数字化创新业务，打开增长天花板。
　　▍计算机行业“构筑中国科技基石”系列报告23—数据库：关键三问深度解读
　　计算机｜安全可控势在必行，数据库国产替代加速开展，以党政为代表的国产替代先行，并不断向金融、电信等领域拓展。通过关键三问深度解读，我们认为：1）国产厂商已具备较强的OLTP数据库替代能力；2）OLAP数据库未来仍将会持续快速发展，技术能力强者有望突围；3）数据库行业朝着多元化方向演进，包括非关系型数据库、分布式数据库、HTAP混合负载、云数据库等，与传统数据库类型形成良好的市场互补关系。预计数据库产业将持续快速成长，带来诸多投资机遇，产品技术能力强、生态客户圈广、行业趋势把握准确者有望胜出。
　　▍新奥股份（600803.SH）首次覆盖报告—城燃龙头借势发力，天然气一体化标的启航
　　能源化工｜公司为中国规模最大的民营能源企业之一，致力于成为天然气产业智能生态运营商。公司在全国运营230多个城市燃气项目，LNG年配送能力超100亿方。2022年舟山LNG接收站重组完成，公司业务覆盖分销、贸易、储运、生产、工程在内的天然气产业全场景。公司积极加快新能源布局，成长性可期。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润45.5/50.3/58.1亿元，对应EPS预测1.47/1.62/1.88元，给予公司目标价22元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　▍牧高笛（603908.SH）投资价值分析报告—露营风正起，悠扬牧高笛
　　纺织服装｜牧高笛是国内户外用品龙头公司，代工业务稳健成长，品牌业务受益2020年来的精致露营热潮迎来爆发式增长。参考日本20世纪80年代露营行业高速增长的历史，我们判断行业在需求端-传播/渠道-供给端均出现相应驱动因素，建立了持续增长的基础，而疫情的催化加速推动行业进入红利期。未来，公司凭借着丰富的产品线广泛覆盖各个层级市场，并积极进行跨界联名&营销，努力绑定品牌长户外品类形象，持续打造头部品牌认知。我们预计未来在户外与露营行业保持高增长的环境下，公司将充分受益于目前龙头品牌地位，首次覆盖给予“买入”评级。