东兴证券-商品周报：地缘政治风险发酵，国际油价整理走弱-180716

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        核心观点
        金价、银价整体下跌
        .  贸易局势升级和美元指数走强导致金价走低。近期美国经济增长强劲，失业率处于低位，预计还会进一步降低，导致美元加息概率提高，美元买需增大，金价受到较大打压。
        .  黄金基金持仓量减少预示着黄金价格下跌。全球最大的黄金基金SPDRGold  Shares  黄金持有量减少7.05  吨，市场看空信号强烈，黄金价格仍然面临下跌的压力。
        农产品价格多数下跌。
        .  豆粕需求下跌和国内大豆增产导致豆类期货普遍下跌。生猪养殖业持续亏损削减饲用豆粕需求，油厂压榨节奏放缓，压榨消费量减少。近期国产大豆增产较多，加上临储大豆陆续投放市场，供应充足导致价格重心下移。
        .  内盘玉米价格小幅上涨。本月玉米供应充足，饲料、深加工等消费需求维持平稳，玉米价格较为稳定。受拍卖粮成本以及运费支撑，预期短期内国内玉米价格将保持弱势震荡。
        国际油价整体走弱
        .  原油供应回升是造成油价下跌的主要原因。利比亚国家石油公司恢复对东部油港的控制权，生产和出口业务将恢复正常；为了回应美国要求和填补供应缺口，沙特的产量明显增加。
        .  IEA  原油库存意外暴减对油价影响不大。IEA  下调2019  年OPEC  原油需求，原油库存意外暴减，一度抬高油价，但是利比亚恢复原油出口的消息抑制了油价上涨。同时，美元价格强势走高打压原油等风险类资产价格。
        风险提示：地缘政治风险升级  油价或有波动风险
        一周要闻
        .  住建部：因地制宜推进棚改货币化安置，商品住房库存不足、房价上涨压力较大的地方，应有针对性地及时调整棚改安置政策，更多采取新建棚改安置房的方式。棚改实行实物安置与货币补偿相结合，由棚户区居民自愿选择。
        .  国务院：要抓紧整改2017  年度中央预算执行和其他财政收支审计查出的问题，并在向全国人大常委会报告后向社会公开。加快财政资金支出进度，着力解决存量资金闲置、预算资金下达慢、预算绩效评价不到位和财政资金挤占挪用等问题。