东兴证券-商品周报：金价美元同步上涨，经济忧虑拖累金属-190429

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        核心观点
        金价美元同频上行，白银后续涨幅可期  
        本周黄金一反颓势，在连续五周收跌后终于收涨。虽然周内美国公布的GDP数据远超预期，为美元指数带来重大利好，但黄金走势并未遭到美元打压，这表明全球经济增长放缓的担忧依然在刺激避险情绪。同时，周内黄金连续三个交易日的上行正展现了黄金潜在的韧性，表明黄金市场正在适应强势美元的压力。  
        从供需关系来看，本周COMEX黄金库存下降1.11%，叠加美联储降息可能性推升的购金需求，均为黄金市场提供了一定的支撑。
        本周白银价格上涨主要由以下因素引起：第一，多家原银生产商发布报告称公司今年第一季度白银产量同比显著下滑，产量的下滑造成了白银市场上供求收紧。第二，与黄金相比，白银目前的价格正被低估，从历史数据来看，白银的涨幅或将逐渐超过黄金。
        经济放缓忧虑明显，有色金属跌多涨少  
        伦敦期货交易所公布数据显示，本周金属铜库存增加6675吨，涨幅3.53%。一方面，库存的增加使铜价承压；另一方面，经济放缓忧虑将拖累制造业和建筑业原材料方面的需求，叠加美元走强使以美元计价的商品对海外买家变得更为昂贵，虽然市场预计将迎来金属铜的供应短缺，但周内LME铜价格下跌。  
        伦敦期货交易所公布数据显示，周内金属锡库存持平。中美贸易协议的乐观预期曾带动伦锡市场人气，造成一定的反弹，但如今金属锡的下游仍以观望为主，成交清淡，锡周内收跌。
        原油布油全线下跌，焦炭下跌空间有限  
        本周原油布油全线下跌主要由以下原因引起：一、根据EIA发布的数据和美国石油协会的估计，美国原油库存正处于上升态势中；二、根据美元与油价一贯的负相关关系，本周强势的美元给油价造成了一定压力。  
        受日前环保标准影响，焦炭库存始终在上升，然而本周库存增速放缓，叠加需求方面有上涨预期，虽然焦炭周内收跌，但预计其下跌空间有限。  
        一周要闻  
        商务部：中国-巴拿马自贸协定第五轮谈判在京举行，双方在此前谈判基础上，围绕货物贸易、服务贸易、金融服务、投资、原产地规则、海关程序和贸易便利化、贸易救济、贸易经济合作以及法律议题等展开深入磋商，谈判取得积极进展。
        国资委：国资委主任肖亚庆出席第二届"一带一路"国际合作高峰论坛并致辞，强调要推动中央企业与各国企业把握机遇、携手共进，以务实合作促进共建"一带一路"迈上新台阶。