东兴证券-商品周报：中美贸易摩擦缓和，金价银价整体走强-190225

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        核心观点
        金价、银价上涨
        本周金价、银价出现上涨，支撑因素主要包括美国政治局势的不确定性、经济数据疲软以及对美国经济增长放慢的担忧等，这些都威胁到美元的走势，可能令美元进一步下滑，对黄金涨势继续形成支撑。
        美国经济数据令人失望，增强了美联储将暂停收紧货币政策的预期，对美元形成拖累，进而支撑金价。随着脱欧日期的临近，英国脱欧乱局对于欧洲经济的负面影响也越加明显，这可能会导致欧央行改变政策走向，因而黄金吸引力或将持续提升。
        化工品普遍呈上涨趋势
        虽然供需尚未完全恢复，但成本端持续走强支撑沥青期价。WTI  原油价格连续上涨，OPEC  减产减产稳定推行，且人们对中美贸易谈判成果充满乐观期待，沥青价格获得支撑。从目前情况来看，原油维持强势，需求端有望逐步恢复，短期内沥青将继续维持偏强走势。
        本周橡胶期货价格周内收于12515  元/吨，周内呈现上涨趋势。印马泰三国于2  月21-22  日期间举行新一轮三国橡胶出口联盟会议，印度尼西亚方面在会议上提出限制橡胶出口（AETS）措施，叠加宏观环境的好转，沪胶连续大涨。
        本周国际原油价格整体走高
        尽管美国原油库存超出预期，但是原油价格本周依旧逆势上涨，这与供应面诸多利多因素密切相关。一方面是以沙特为首的OPEC  成员国及以俄罗斯为代表的非OPEC  产油国严格执行减产协议。另一方面是委内瑞拉在美国制裁下的减产。
        原油价格可能延续上涨趋势，但后续仍需关注OPEC  减产和美国原油产量等问题。
        风险提示：中美经贸关系缓和  贸易摩擦冲突仍存
        一周要闻
        国税总局：2019  年切实落实减税降费措施，强化与房地产管理部门协作，积极推进房地产交易合同网签备案信息、不动产登记信息共享，整合房地产交易、办税、办证业务流程，推动实施跨部门业务联办。
        央行：央行发布《2018  年第四季度中国货币政策执行报告》：拓宽科技创新型企业融资渠道，切实加大创业担保贷款政策实施力度；货币政策仍有很大空间，央行大规模从金融市场上购买国债等资产意义不大，没有必要实施所谓量化宽松（QE）政策。