东兴证券-商品周报：中美经贸摩擦尚存，国际油价震荡上行-190514

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        核心观点
        黄金、白银价格涨跌不一
        5  月  6  日早盘，由于中美贸易协议变故重生，短时内避险情绪滋生，使得非美货币均呈现出了一定程度的走低，从而在一定程度上给予了美元指数支撑，这也同样抑制了贵金属价格的进一步上攻。
        周中，美股再度大挫，刺激市场避险情绪升温，美元及美债仍成为市场避风港，黄金受到的支撑较少，但仍然连续三个交易日收涨，现货黄金在周二实现  V  型反弹，美盘表现疲弱的  2  月份非农就业报告意味着，美联储更有理由对利率调整保持耐心立场，并将至少在  9  月份的货币政策会议之前暂停加息，这一预期会增加黄金对投资者的吸引力。
        豆类期货内盘收涨外盘收跌
        国外方面，中美贸易战升级导致美豆价格齐跌。美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比减少  53.8%，大豆出口装船量远低于去年同期，市场预计中国可能继续加大对美豆关税的征收作为反制措施。
        国内方面，中美贸易战使得国产大豆价格受到支撑，国内豆类集体上涨。国产大豆进入种植期，补贴力度有所降低，春耕最新情况显示今年东北、黄淮海和西南地区大豆种植面积都将有所增加。需求方面，受非洲猪瘟影响，饲料需求端受到抑制，豆粕消费量承压。  
        本周原油期货价格震荡上行  
        从供求关系来看，原油供应趋紧对油价形成支撑。美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，美国  5  月  3  日当周原油库存减少  396.3  万桶，预期增加  190  万桶。
        美国  4  月份生产者价格指数弱于预期，通胀低迷令美元承受一定压力。此外，中美贸易局势再生波澜，美国已于  5  月  10  日将中国进口关税从  10%提高到  25%，此举对油价走势形成干扰。沙特计划提高  6  月亚洲石油售价，也对油价涨幅形成限制。
        风险提示：国际政经环境复杂  大宗商品价格或有动荡