东兴证券-商品周报：有色金属下跌，黑色系反弹-180820

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        核心观点
        贵金属全线下跌
        黄金白银的本轮跌势主要源于美元周期的强势，本周失业救济金首申人数略低于预期以及前值，对就业市场表现带来支撑。其次，对新兴市场的担忧引发资金回流，美元汇率得到进一步巩固。此外，由于部分新兴国家遭遇金融危机，相关国家可能会抛售黄金储备以维持本国货币汇率，短期内，贵金属价格承压。
        原油价格因需求降低而下跌
        本周原油价格继续整体下跌。NYMEX  轻质原油、WTI  原油、布伦特油分别收于71.38、65.40、71.83  美元，周内跌幅分别为1.59%、2.63%和1.77%。供给方面，OPEC  和俄罗斯增产、美国原油库存增加压低油价；需求方面，中美贸易冲突和土耳其金融危机抑制市场信心，降低需求；同时，夏季的汽油需求旺季也将过去。综合来看，油价将面临下行压力。
        黑色系期货稳步看涨
        本周黑色系大涨，焦炭盘中一度涨逾7.7%，收涨6.5%；螺纹涨近4%，锰硅涨3.7%，焦煤收涨2.5%，铁矿、热卷涨逾1%；煤价加速反弹，动力煤价格指数上涨2.58%，涨幅较上周0.86%扩大。原因可从两方面分析：宏观政策方面，六月后政策有所松动，基调转暖，对黑色系的终端产业有积极影响；产业方面，各地环保限产不断发力，部分省市或于9  月1  日提前执行采暖季错峰生产，供应收缩需求维稳，期价上行。
        一周要闻
        证监会：证监会表示，下一步，证监会将继续贯彻落实党中央、国务院关于债券市场稳健发展系列部署，依法全面从严监管，加大对证券评级机构各类违法违规行为的查处惩戒力度。证券评级机构应当遵循独立、客观、公正的原则和一致性原则，制定科学的评级方法和完善的质量控制制度，建立健全防火墙制度，合理划分内部机构职能，从事证券评级业务部门应当与其他业务部门、关联公司保持独立，严格防范利益冲突，不断净化市场环境，完善内控机制，提高服务资本市场的能力。
        银保监会：银保监会发布进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知。通知要求，进一步疏通货币政策传导机制，满足实体经济有效融资需求；大力发展普惠金融，强化小微企业、“三农”、民营企业等领域金融服务；支持基础设施领域补短板，推动有效投资稳定增长；积极发展消费金融，增强消费对经济的拉动作用；规范经营行为，严禁附加不合理贷款条件。