太平洋证券-利率债周报2018年第1期：高频经济数据跟踪第一期，需求整体走弱，部分工业品价格创新高-210915

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价格：部分工业品创新高，农业品仅小麦、大豆涨黑色系，铁矿石仍然在下跌但是螺纹钢价格已经有所反弹，所以钢企利润有所改善。

有色系，铜的价格仍然弱势，但是铝的价格继续冲高，两者分化明显。

原油，上周横盘，延续了7月以来的弱势。

煤炭，继续创新高，焦煤与动力煤均强势，但焦煤更甚。

生猪，生猪与猪肉价格继续下跌，周期底部运行正在进行时。

饲料，大豆价格跟随国际市场继续上涨，但是玉米价格在下跌，两者出现分化。

粮食：小麦价格上涨但是水稻价格下跌。

蔬菜水果：蔬菜价格反弹后再次走弱而水果价格持续弱势。

产业链：上游供应缓解，中游利润改善，下游需求偏弱上游：铁矿石与铜供应缓解，煤炭与原油仍供应紧张，进口运输价格9月后涨势放缓，沿海运价前期调整近期反弹明显。

中游：供给侧改革减少对铁矿石需求，铜冶炼环节利润提升；纺服需求不错带动PTA开工与产量；猪养殖利润仍然亏损。

下游：钢材、玻璃弱势，铜材、水泥强势。

终端需求：地产汽车消费走弱，基建未起色，出口仍强终端需求中，地产销售下滑明显，这与房贷收紧有关；在拿地端，土地溢价率也下滑较多，在融资环境偏紧以及恒大案例之前，房企拿地的积极性也在下降。

汽车销量同比增速仍然是负的，看汽车消费数据，单月同比也变成负值，缺芯制约产量也就制约了销量。

半钢胎开工率整体也处于下降趋势，近期降幅扩大，也暗示了生产端不容乐观。

沥青库存率持续提升，暗示了道路基础设施的需求在走弱，百城土地规划建筑面积的供应与成交都在下滑，说明公共基础设施需求也在走弱。

可见，基建的需求并没有改善。

国内贸易中义务商品价格指数在7月一度走弱后再次走强，并创新高，疫情的影响偏短期，而出口集装箱价格指数仍在不断创新高，说明日常消费仍处于改善趋势中而且外贸的需求仍然较强。