太平洋证券-固定收益周报2022年第34期：利率债延续低位震荡，9月转债组合不变-220911

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　　二级市场：利率债小幅下跌，权益、转债均上涨
　　国债期货小幅下跌，现券收益率继续调整，城投与产业债收益率均下调，信用利差收窄，信用债成交量小幅提升，A股缩量上涨，可转债指数上升，个券普遍上涨。
　　一级市场：利率供给大幅提升，信用融资环境一般
　　利率债净融资额大幅提升，利率债招投标全场倍数有所提高，城投债净融资额大幅下降，产业债净融资额大幅下降，本周2只转债上市，淮22转债发行。
　　银行间流动性宽松，央行本周延续零投放零回笼
　　本周银行间市场流动性宽松，央行本周在逆回购操作中共投放资金100亿元，到期回笼100亿元，综合下来延续实现资金零投放零回笼。
　　经济数据表现较弱，稳经济政策部署落实
　　中央四部委齐发力，稳经济与快见效。信贷现积极信号，私人部门支出意愿仍不足。国内CPI、PPI同比涨幅均回落。
　　后市展望：利率债延续低位震荡，9月转债组合不变
　　利率债方面，本周10年期国债收益率延续在2.62%附近低位震荡。资金面保持宽松，中秋小长假前资金价格平稳。本周是经济数据密集公布期，8月进口数据明显走弱，CPI和PPI数据略低于预期体现市场需求整体低迷，金融数据中实体融资需求有所回暖但仍偏弱，疫情多点反复背景下经济基本面恢复存在压力。考虑到8月以来国常会多次部署稳经济措施，中央部委层面本周也进行了部署落实，后续需进一步关注政策落地效果。此外，下周四有6,000亿元MLF到期，需关注MLF到期续做情况。转债方面，我们维持推荐转债组合不变。
　　风险提示
　　俄乌局势升级超预期，海外流动性收紧对新兴市场的影响。