中信证券-晨会-211012

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▍海外中资股专题—海外上市的“专精特新”图谱投资策略｜2021年以来中央和地方先后多次提及加快“专精特新”中小企业发展，未来五年中央财政将累计安排百亿以上奖补资金，重点扶持相关企业创新发展。

2019年以来超过4900家中小微企业被列为国家级“专精特新”小巨人企业，包括600家上市公司，其中有79家上市公司被纳入MSCIChina，同时有35家港股公司上榜，主要集中在生物医药、科技、工程机械、化工新材料等领域。

我们建议关注（1）研发为本、立足创新的港股生物医药板块，包括CXO、医疗器械、科学服务等，如启明医疗、药明康德；（2）长期成长空间打开，行业景气度持续上行的制造业，包括汽车零部件、半导体、新材料等，如中芯国际、耐世特、东岳集团。

▍债市启明系列20211012—能源危机下的全球通胀将如何演绎？固定收益｜近期以天然气为代表的能源价格和全球电力价格剧烈上行，引发市场对于能源危机的担忧。

根据主要的触发原因进行推断，本轮能源危机的负面冲击或能在冬季延续，但未必持久，或将在明年有所缓解。

预计能源危机过后，随着全球疫情缓解和经济进一步复苏，工业品供给约束下降，服务业需求抬升，明年通胀的焦点可能会由工业品转向服务业以及核心通胀。

▍三利谱（002876.SZ）投资价值分析报告—产能扩张叠加产品结构优化，双轮驱动成长电子｜公司为国产偏光片领域龙头，产能布局领先，未来三年扩产翻倍奠定成长根基，且产品结构有望优化升级，同时受益于下游面板行业国产替代的需求，未来成长性及确定性较强。

我们预计公司2021~2023年EPS为2.12/2.85/4.52元，考虑其高成长性及国产替代的高确定性，给予公司2021年PE35倍，对应目标价74元，首次覆盖，给予“买入”评级。

▍爱玛科技（603529.SH）投资价值分析报告—电动两轮车先行者，多轮驱动巩固护城河汽车｜公司是全国领先的电动两轮车品牌商，市场占有率长期处于国内前二，2020年市占率近2成。

疫情刺激、超标车替换及新业态发展正在助推行业成长，预计近3年国内市场规模将抬升至5500万辆量级，同时行业格局持续出清，集中度加速提升，全行业2020年CR5达67%。

作为行业龙头，公司注重渠道拓展、研发能力提升，深耕品牌建设、提升服务质量，提前布局千亿充换电服务市场，公司市占率及业绩正加速提升，盈利能力亦有巨大弹性。

考虑到公司龙头地位稳固、产品附加值提升，给予2022年25倍PE，对应目标价56元，首次覆盖，给予“买入”评级。

▍汽车之家-S（02518.HK）投资价值分析报告—4.0时代的转身：从卖水者过渡为挖矿人汽车｜汽车之家战略转型进入4.0时代，商业模式从“卖水者”过渡为“挖矿人”。

公司媒体及线索业务有望于2022年止跌回暖，同时用技术赋能汽车全生命周期服务、深度挖掘累积的“数据金矿”，助力打开长期增长空间。

我们认为公司未来3年依然能够保持稳定盈利。

给予公司2022年19倍PE，得到目标市值600亿港元，对应目标价119元港元。

首次覆盖，给予“买入”评级。