华泰证券-期权期货周报：新期权上市，市场表现平稳-191229

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　　上周主要期权标的均微涨，沪深两市300ETF成交量均有所上升
　　上周上证50ETF收于3.009元/份，上涨0.13%，日均成交量5.07亿份，与前一周相比下降8.52%，ETF份额减少1.19%。上交所沪深300ETF收于4.017元/份，上涨0.02%，日均成交量3.68亿份，与前一周相比上升3.08%，ETF份额增加3.50%。深交所沪深300ETF收于4.082元/份，上涨0.05%，日均成交量1.66亿份，与前一周相比上升27.04%，ETF份额增加0.66%。沪深300指数收于4022.03点，上涨0.12%，日均成交量与前一周相比下降22.51%。
　　上周上证50ETF期权日均成交量上升34.92%，持仓量上涨4.85%
　　上周上证50ETF期权成交较前一周上升，日均成交量311.57万张，较前一周上升34.92%，认购期权日均成交量167.88万张，上升了33.02%，认沽期权日均成交量143.69万张，上升了37.21%。上周期权持仓量上升。截至12月27日，期权持仓479.87万张，与前一周相比上涨4.85%，认购期权持仓276.40万张，增加了8.64%，认沽期权持仓203.47万张，上涨了0.11%。
　　新期权上市交易一周，持仓量稳步上升
　　上交所沪深300ETF期权、深交所沪深300ETF期权、中金所沪深300指数期权上市一周，成交比较活跃，持仓量均稳步上升。其中上交所沪深300ETF期权日均成交量58.10万张，期权持仓61.05万张。深交所沪深300ETF期权日均成交量16.01万张，期权持仓20.59万张。中金所沪深300指数期权日均成交量1.73万张，期权持仓2.09万张。
　　上周期权出现下跌的比例较高
　　上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为26.41%，最大跌幅为50.00%；认沽期权最大涨幅1.77%，认沽期权的最大跌幅为58.62%。上交所沪深300ETF期权中，认购期权最大涨幅为4.82%，最大跌幅为65.22%；认沽期权最小跌幅5.81%，认沽期权的最大跌幅为69.57%。深交所沪深300ETF期权中，认购期权最大涨幅为15.09%，最大跌幅为56.41%；认沽期权均没有上涨，认沽期权的最大跌幅为88.89%。中金所沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为22.07%，最大跌幅为29.23%；认沽期权最大涨幅63.70%，认沽期权的最大跌幅为59.26%。
　　历史波动率延续低位震荡格局
　　截至12月27日，华夏上证50ETF20日波动率为11.49%，华泰柏瑞300ETF20日波动率为12.42%，嘉实300ETF20日波动率为10.21%，沪深300指数20日波动率为10.68%。历史波动率持续在底部徘徊。
　　上周股指期货期现差情况
　　沪深300指数上周上涨0.12%，中证500指数下跌0.11%，上证50指数上涨0.17%。截至12月27日，IF当月期现差为-0.30%，下月期现差0.39%，当季合约期现差0.38%，下季合约期现差0.35%。IC当月期现差为-0.30%，下月期现差-0.66%，当季合约期现差-1.12%，下季合约期现差-2.56%。IH当月合约期现差为0.33%，下月合约期现差0.41%，当季合约期现差0.42%，下季合约期现差0.34%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。