华泰证券-期权期货周报：标的继续上涨，波动率维持高水平-200216

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　　上周主要期权标的均上涨，但成交量均有所下降
　　上周上证50ETF收于2.885元/份，上涨1.55%，日均成交量3.34亿份，与前一周相比下降57.37%，ETF份额减少3.03%。上交所沪深300ETF收于3.977元/份，上涨2.29%，日均成交量3.50亿份，与前一周相比下降51.82%，ETF份额减少4.05%。深交所沪深300ETF收于4.045元/份，上涨2.28%，日均成交量1.38亿份，与前一周相比下降56.72%，ETF份额增加1.51%。沪深300指数收于3987.73点，上涨2.25%，日均成交量与前一周相比下降19.19%。
　　上周期权成交量均出现下降，持仓量上升
　　上周上证50ETF期权日均成交量185.92万张，较前一周下降33.89%；期权持仓371.05万张，与前一周相比上升8.27%。上交所300ETF期权日均成交量168.22万张，较前一周下降18.07%；期权持仓191.93万张，与前一周相比上升15.53%。深交所300ETF期权日均成交量33.15万张，较前一周下降27.85%；期权持仓53.88万张，与前一周相比上升20.51%。沪深300指数期权日均成交量4.48万张，较前一周下降21.66%；期权持仓8.08万张，与前一周相比上升11.94%。
　　标的上涨，认沽期权基本均下跌
　　上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为24.32%，最大跌幅为60.00%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为5.48%，最大跌幅为80.52%。上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为36.48%，最大跌幅为64.29%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为10.75%，最大跌幅为83.97%。上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为37.05%，最大跌幅为66.67%；没有认沽期权出现上涨，其中最大跌幅为82.93%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为42.94%，最大跌幅为92.31%；没有认沽期权出现上涨，其中认沽期权最大跌幅为91.30%。
　　历史波动率维持在较高位置
　　截至2月14日，上证50ETF20日波动率为31.65%，上交所300ETF20日波动率为36.31%，深交所300ETF20日波动率为34.08%，沪深300指数20日波动率为33.95%。目前波动率维持在较高位置。
　　上周股指期货期现差情况
　　上周沪深300指数上涨2.25%，中证500指数上涨1.76%，上证50指数上涨1.52%。截至2月14日，IF当月合约期现差-0.10%，下月合约期现差-0.29%，当季合约期现差-0.52%，下季合约期现差-1.22%。IC当月合约期现差-0.28%，下月合约期现差-1.05%，当季合约期现差-2.67%，下季合约期现差-4.18%。IH当月合约期现差-0.12%，下月合约期现差-0.32%，当季合约期现差-0.78%，下季合约期现差-1.49%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。