华泰证券-期权期货周报： 上周标的下跌，波动率创近期新低-200427

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　　上周主要期权标的均收跌
　　上周上证50ETF收于2.765元/份，下跌1.00%，日均成交量2.90亿份，与前一周相比下降13.49%，ETF份额减少1.77%。上交所沪深300ETF收于3.790元/份，下跌0.76%，日均成交量3.06亿份，与前一周相比下降7.94%，ETF份额减少2.84%。深交所沪深300ETF收于3.852元/份，下跌0.82%，日均成交量1.43亿份，与前一周相比上升20.57%，ETF份额减少0.97%。沪深300指数收于3796.97点，下跌1.11%，日均成交量与前一周相比下降8.92%。
　　上周期权成交量均出现下降，50ETF和300ETF期权持仓量也下降
　　上周上证50ETF期权日均成交量146.83万张，较前一周下降15.92%；期权持仓207.09万张，与前一周相比下降26.85%。上周上交所300ETF期权日均成交量124.70万张，较前一周下降13.43%；期权持仓143.65万张，与前一周相比下降25.62%。上周深交所300ETF期权成交量日均成交量17.25万张，较前一周下降21.90%；期权持仓29.30万张，与前一周相比下降27.97%。上周沪深300指数期权日均成交量3.08万张，较前一周下降26.29%；期权持仓7.29万张，与前一周相比上升24.10%。
　　标的下跌，认购期权最大涨幅仅为0.00%、其余均收跌
　　上周上证50ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为2.71%,最大跌幅为53.33%；认沽期权最大涨幅为8.97%,最大跌幅为38.03%。上周上交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为4.57%,最大跌幅为66.25%；认沽期权最大涨幅为11.04%,最大跌幅为32.93%。上周深交所300ETF期权中，认购期权全部下跌，最小跌幅为5.35%,最大跌幅为66.18%；认沽期权最大涨幅为14.12%,最大跌幅为34.69%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为0.00%,最大跌幅为80.00%；认沽期权最大涨幅为39.91%,最大跌幅为64.71%。
　　期权标的波动率重返历史底部区域
　　截至4月24日，上证50ETF20日波动率为13.20%，上交所300ETF20日波动率为13.99%，深交所300ETF20日波动率为14.51%，沪深300指数20日波动率为15.21%。期权标的波动率重返历史底部区域。
　　上周股指期货期现差情况
　　上周沪深300指数下跌1.11%，中证500指数下跌0.84%，上证50指数下跌1.18%。截至4月24日，IF当月合约期现差-0.58%，下月合约期现差-1.72%，当季合约期现差-3.97%，下季合约期现差-4.57%。IC当月合约期现差-1.09%，下月合约期现差-2.45%，当季合约期现差-5.77%，下季合约期现差-7.96%。IH当月合约期现差-0.70%，下月合约期现差-2.28%，当季合约期现差-4.81%，下季合约期现差-5.60%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。