华泰证券-期权期货周报：期权标的上涨，市场波动率降低-200505

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　　上周期权主要标的价格均上涨，成交量大多下降
　　上周上证50ETF收于2.852元/份，上涨3.15%，日均成交量3.42亿份，与前一周相比下降5.75%，ETF份额减少2.02%。上交所沪深300ETF收于3.908元/份，上涨3.11%，日均成交量3.85亿份，与前一周相比上升0.66%，ETF份额增加1.32%。深交所沪深300ETF收于3.967元/份，上涨2.99%，日均成交量1.21亿份，与前一周相比下降31.87%，ETF份额增加2.01%。沪深300指数收于3912.58点，上涨3.04%，日均成交量与前一周相比下降6.86%。
　　上周期权成交量均出现上涨，持仓量也均上升
　　上周上证50ETF期权日均成交量157.28万张，较前一周上升7.12%。50ETF期权持仓量223.05万张，与前一周相比上升7.71%。上交所300ETF期权日均成交量135.04万张，较前一周上升8.29%。上交所300ETF期权持仓167.95万张，与前一周相比上升16.91%。深交所300ETF期权日均成交量16.82万张，较前一周下降2.45%。深交所300ETF期权持仓30.81万张，与前一周相比上升11.51%。沪深300指数期权日均成交量4.07万张，较前一周上升32.10%。沪深300指数期权持仓7.97万张，与前一周相比上升9.30%。
　　上周认购期权普遍上涨，认沽期权普遍下跌
　　上周上证50ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为400.00%，最小涨幅为20.80%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为2.07%，最大跌幅为56.59%。上交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为376.92%,最小涨幅为18.32%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为5.14%，最大跌幅为58.21%。深交所300ETF期权中，认购期权全部上涨，最大涨幅为252.17%，最小涨幅为19.87%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为13.59%，最大跌幅为57.01%。沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为600.00%,最大跌幅为33.33%；认沽期权最大涨幅为1.26%,最大跌幅为66.67%。
　　上周历史波动率进一步下降
　　截至4月30日，上证50ETF20日波动率为13.30%，上交所300ETF20日波动率为14.19%，深交所300ETF20日波动率为14.59%，沪深300指数20日波动率为15.06%。历史波动率下降。
　　上周股指期货期现差情况
　　上周沪深300指数上涨3.04%，中证500指数上涨1.52%，上证50指数上涨3.09%。截至4月30日，IF当月合约期现差-0.20%，下月合约期现差-0.95%，当季合约期现差-2.99%，下季合约期现差-3.48%。IC当月合约期现差-0.41%，下月合约期现差-1.59%，当季合约期现差-4.61%，下季合约期现差-6.68%。IH当月合约期现差-0.34%，下月合约期现差-1.63%，当季合约期现差-3.91%，下季合约期现差-4.71%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。