华泰证券-期权期货周报： 市场波动率已经恢复至较低水平-200510

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　　上周期权标的上涨，成交量均下降
　　上周上证50ETF收于2.863元/份，上涨0.39%，日均成交量2.62亿份，与前一周相比下降42.58%，ETF份额增加0.13%。上交所沪深300ETF收于3.953元/份，上涨1.15%，日均成交量3.43亿份，与前一周相比下降33.12%，ETF份额减少1.33%。深交所沪深300ETF收于4.015元/份，上涨1.21%，日均成交量1.14亿份，与前一周相比下降29.81%，ETF份额减少0.49%。沪深300指数收于3963.62点，上涨1.30%，日均成交量与前一周相比下降18.82%。
　　上周300期权成交量有所上升，持仓量均出现上涨
　　上周上证50ETF期权日均成交量141.87万张，较前一周下降9.80%，期权持仓247.39万张，与前一周相比上升10.91%。上周上交所300ETF期权日均成交量135.38万张，较前一周上升0.25%，期权持仓179.27万张，与前一周相比上升6.74%。上周深交所300ETF期权日均成交量16.98万张，较前一周上升0.93%，期权持仓34.63万张，与前一周相比上升12.40%。上周沪深300指数期权日均成交量4.30万张，较前一周上升5.81%，期权持仓8.57万张，与前一周相比上升7.46%。
　　上周标的上涨，波动率下降，认沽期权大多数下跌
　　上周上证50ETF期权中，认购期权最大涨幅为4.26%，最大跌幅为63.64%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为1.63%，最大跌幅为69.44%。上周上交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为13.34%，最大跌幅为53.64%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为7.10%，最大跌幅为77.14%。上周深交所300ETF期权中，认购期权最大涨幅为14.88%，最大跌幅为48.15%；认沽期权全部下跌，最小跌幅为6.68%，最大跌幅为75.40%。上周沪深300指数期权中，认购期权最大涨幅为58.24%，最大跌幅为86.67%；认沽期权最大涨幅为1.65%，最大跌幅为87.38%。
　　市场波动率已经恢复至较低水平
　　截至5月8日，上证50ETF20日波动率为11.55%，上交所300ETF20日波动率为11.64%，深交所300ETF20日波动率为11.27%，沪深300指数20日波动率为12.44%。
　　上周股指期货期现差情况
　　上周沪深300指数上涨1.30%，中证500指数上涨2.87%，上证50指数上涨0.39%。截至5月8日，IF当月合约期现差-0.37%，下月合约期现差-1.26%，当季合约期现差-3.28%，下季合约期现差-3.83%。IC当月合约期现差-0.51%，下月合约期现差-1.91%，当季合约期现差-4.96%，下季合约期现差-7.04%。IH当月合约期现差-0.40%，下月合约期现差-1.64%，当季合约期现差-4.10%，下季合约期现差-4.85%。
　　风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌；期权市场波动较大，特殊事件可能引发市场较大波动。