中信证券-晨会-200515

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　　 A股市场投资者行为专题―A股投资者结构全景扫描1
　　投资策略｜A股投资者结构的变化一直是市场较为关心的话题，随着2020Q1与2019年年报公布完毕，我们可以系统地观察目前A股市场不同类型投资者的行业偏好与相对力量，本篇报告重在以一个全景的视角来观察目前A股的投资者结构。
　　资产配置专题系列之十一--分类定位样本基金，监测行业、风格持仓变化
　　 量化与配置｜延续四象限仓位测算方法论的优势，我们定位出样本基金所属行业及风格，通过测算具有特定属性的样本基金来监测这一板块或者风格上的仓位变动。测算结果表明，产业维度上，科技、医药及必选消费主题的基金数量较多，仓位测算方向准确率在70%左右；风格维度上，大盘、价值风格的基金仓位测算方向准确率分别达72%和84%，季度平均样本胜率也均超过65%。
　　中兴通讯（000063）投资价值分析报告：从技术领先走向市场领先
　　通信｜中兴通讯是全球主设备龙头，在5G周期下步入高质量发展新阶段。主设备厂商投入天量研发进行5G“军备竞赛”，公司凭借工程师红利、中国制造对海外厂商降维打击，无外力干扰下中国厂商全球份额提升趋势明确。公司国内与海外运营商业务有望接力增长，2019-24年运营商业务有望以13%复合增速增长。根据全球5G技术专利排名，中兴技术领先优势明显。同时在国内5G招标下竞争对手诺基亚掉队明显，公司从5G“技术领先”走向“市场领先”成长逻辑清晰。给予目标价51.16元，对应2020年PE40X，维持“买入”评级。