中信证券-晨会-200529

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　　海外中资股专题：美国推迟养老金投资中国影响多大？ ――海外资金配置中国（5）
　　海外策略｜随着中美博弈加剧，美国联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB）宣布将推迟“节俭储蓄计划”（TSP）旗下I基金转投MSCI所有国家（除美国外）可投资市场指数（MSCIACWI ex-USIMI）的进程。我们详细拆解了美国养老金体系中各部分资金规模及本次事件对投资中国的潜在影响。美国养老金体资产规模超过30万亿美元，由3大支柱构成，其中第二支柱中的DC计划和第三支柱IRA是海外股票投资的核心。目前FRTIB限制仅影响其第二支柱DC计划的TSP部分，延迟转投进程对A股和离岸市场的港股及中概股（A股对应6.5亿，离岸的港股和中概股对应30亿）增量资金的影响预计分别为6.5亿/30亿美元，整体影响较小。
　　通信行业云计算系列报告之交换机―锐捷网络，会成为中国版的Arista么？
　　通信｜Arista借助美国数据中心蓬勃发展的机遇，在数据中心交换机领域冲出CISCO包围，异军突起。Arista采用通用芯片来降低硬件成本，同时聚焦操作系统EOS。我们认为锐捷网络采用了和Arista类似的“OS+白盒交换机”战略，受益于中国云计算的蓬勃发展，维持对星网锐捷的“买入”评级。
　　电力设备及新能源行业光伏产业链专题报告：“逆全球化”难撼中国光伏产业链优势地位
　　电新｜中国光伏产业链具备显著的效率、成本、上下游配套等优势，短期内外迁可能性较小，且疫情影响下海外产能扩张进程可能放缓；从中长期看，随着国内产能置换等政策限制趋严、海外贸易壁垒抬升，以及供应链均衡布局考虑，产业链部分环节存在“走出去”的趋势，但重新洗牌的概率极小，中国光伏产业全球主导能力难以撼动。持续看好国内光伏产业链中具备成本和技术优势、盈利稳定、供应链配套完善和市场拓展能力强劲的优质龙头企业，重点推荐隆基股份、通威股份、信义光能、福斯特等。