中信证券-晨会-200619

《中信证券-晨会-200619（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-晨会-200619（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

重点推荐A股市场热点酷评20200618―新发基金成长风格股票购买力超过历史高点A股策略I今年以来主动股票型基金的发行速中信证券度达到平均每月696亿元，已超过2015年上半年水平。

根据不同基金经理的历史持仓风格，我们估算年初以来新成立股票型基金晨会对于成长风格股票的购买力强度已超过2015年上半年。

从过往情况来看，新发基金普遍会在开放赎回后出现较大规模赎回，我们估算2010年以来新发基金总份额在开放赎回后的2年内就接中信证券近缩水一半，其中产品打开赎回后的首季度份额环比下降幅度最大，单季达到-22.3%。

债市启明系列20200619―疫情如何影响地产？固定收益I疫情过后，房地产晨会成国民经济中恢复最快的行业之一。

但从全局视角和中信证券后续发展来看，也会面临区域冷热分化，融资边际收紧，疫情反复扰动的问题和风险，料未来因城施策的特征将体现得更加明显。

预计楼市过热的风险晨会不大，地产投资全年有望维持稳定的增长。

建筑行业专题报告―天平在归正：建筑行业盈利质量有望改善建筑｜建筑企业处于产业链中商业模式较弱势地位并没有改变，但是在保证金制度改革稳步推进，EPC等现汇订单比重回中信证券升，以及企业管理走向精细化、压降应收账款以及存货等推动下，倒向规模增长的天平正在逐步归正，建筑企业的盈利质量和现金流中长期有望得到改善，重新回到规模增长与盈利质量的平衡。

当前板块估值及持仓均处于历史底部区间，在2020年基建较大概率复苏，以及在手订单充裕、业绩稳增有保障的背景下，板块估值有望逐步回到正常区间，建议积晨会极把握低估值配置机遇，推荐业绩稳增、订单充裕、盈利质量料将得到修复的基建央企及园林龙头，以及有望率先受益保函制度落地推进、细分基建领域处于较好景气的长三角区域地方国企及民企。

煤炭行业2020年热点聚焦之六―政策提升关注度，板块估值有望加速煤炭I短中信证券期行业需求向好，煤价处于边际改善通道中。

板块估值处于长周期底部，具备反弹的晨会基础。

同时，化解过剩产能等政策有望进一步催化市场情绪，提升板块的中信证券资金关注度，板块估值修复有望加速。

我们建议优先配置长期受益于产能政策晨会的龙头公司。

北控城市资源（03718）投资价值分析报告―公司好风凭借力，环卫拥有冠军特质公中信证券用环保I环卫格局正在重塑，龙头受益市场化率及进入门槛提升；公司师出名门且通过股权绑定大股东管理团队，助公司在环卫市场开拓、续约等竞争优势突出；危废板块布局合理，在山东青海等升规模领跑；主业高增推动业绩爆发且现金流强劲，预计2019~2022年净利CAGR将达44.7%。

首次覆盖给予“买入”晨会，目标价2.80港元。

数据苍穹系列报告―地理位置数据行业分析专题数据科技I对于线下网点规模大，经营业绩对线中信证券下运营依赖程度高的企业，其线下网点的数量、选址及其他运营活动往往是其发展战略的一部分。

本篇报告是“数据晨会苍穹系列报告――地理位置数据报告”的第一篇，我们挑选了6个线下网点规模较大的行业板块，旨在从企业线下网点的布局切入，为分析企业发展战略、成本因素和主营地区活跃度提供一种崭新的思路。