中信证券-晨会-200730

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重点推荐美联储货币政策点评―预计美联储9月会议将强化前瞻指引中信证券宏观｜美联储7月议息会议按兵不动，符合市场预期。

我们预计美联储9月会议将加强前瞻指引，未来加码晨会资产购买QE计划可期。

短期实施收益率曲线控制的必要性和紧迫性中信证券不高。

料美元指数中长期将维持弱晨会势，但再度大幅下行需要一定条件。

债市启明系列―7月美联储议息会议点评：美联储维持宽松，但暂无新的惊喜固定收益｜美联储此次会议的声明中信证券较6月份的会议无太多变化，虽然美联储依旧鸽派，但也未能给出更多新惊喜。

此前市场已经晨会有较为充分预期。

9月份的议息会议可能更加重要，届时美联储可能会更新政策目标和框架的调整；但至少，本次会议上美联储在对经济活动、通胀压力、就业市场等方面都体现货币政策的宽松倾向，利率和资产负债表等货币工具被保持此前中信证券节奏，预计美元和美债等资产价格将延续此前趋势。

海外中资股专题―美对华制裁：可行性低晨会，实际落地有限投资策略｜7月14日特朗普签署所谓的“香港自治法案”及“总统令”提出将对中国相关个人及机构进行金融制裁,引起投资者广泛关注。

参考法令并借鉴中信证券历史经验，美方或可能将通过冻结在美资产、停发签证、禁止美国机构提供交易与服务等方式进行金融制裁。

但考虑中国如今的经济体量与地位，即便在极端情晨会况下，对中国个人或实体制裁的实质性范围和幅度很可能远弱于2014年美对俄制裁情况。

投资者普遍担忧的SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）中信证券可能会“切断”中国银行接入方面，作为注册于欧洲且仅负责信息流传递的中立性组织，SWIFT并不完全受到美国控制，美方通过其实行金融制裁可能性较低。

量化基金专题研究系列之八―2020H1量化基金：规模集中，策略分散量化与配置｜2020年晨会量化基金延续总量增长、结构分化的趋势。

主流策略的赚钱效应较好；且CTA和权益类策略相关性进一步降低，多策略配置的效果中信证券凸显。

展望来看，对稳健型投资者而言，在传统股、债策略的基础上，叠加另类策略的配置，将有助于平滑净值曲线、改善组晨会合的收益风险比。

天原集团（0中信证券02386）投资价值分析报告―两翼齐飞，成长性逐步显现化工｜公司布局的一体两翼战略正在稳步推进。

公司在建10万吨氯化法钛白粉将填补国内高端产能空缺，2万吨三元正极材料布局有望进入国内核晨会心供应链，预计后续均将为公司的业绩提供较强的成长性。

我们预测公司2020/21/22年归母净利分别为-0.31/1.48/中信证券2.35亿元，对应EPS预测分别为-0.04/0.19/0.30元，首次覆盖给予6.50元目标价（1.1倍PB）和“买入”评级。