中信证券-晨会-200805

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重点推荐全球及美国市场专题―“海外二次疫情”报告之二：量化新兴市场风险，甄别投资价值投资策略｜继上篇《二次疫情是否会终结美股牛市？》（2020-7-12）后，我们将在本专题中通过量化新兴市场在本轮疫情下的潜在风险，中信证券甄别投资价值。

通过梳理两次新兴市场债务危机，从贸易和财政、负债、经济三方面指标看，目前亚洲新兴市场国家债务风险相对晨会较低。

资本市场角度，经济向好并不一定会直接反映在股市表现中信证券中，而汇率企稳带动外资流入才是推动新兴市场获得超额收益的根本因素。

年初至5月中旬美元指数走强、致使晨会资金持续流出，是拖累新兴市场表现的主因。

但近期美国疫情二次爆发，第四轮财政援助和政治中信证券不确定因素使得美元已呈现贬值趋势。

在寻求更高收益的驱动下，预计全晨会球投资者将增配疫情控制较好的新兴市场风险资产，尤其是基本面稳定、估值具备绝对优势的人民币资产和韩国资产。

债市启明系列20200805―如何看待同业存单发行利率走高中信证券？固定收益｜近期同业存单发行利率走高，自6月起至今各期限存单发行利率始终呈现上行趋势：国有行股份行、城农商行同业存单发行加权平均利率分别上行了约117Bp、55Bp。

同业存单发行利率的上行引发了市场对负债成本高企的担忧，晨会那么银行同业存单发行成本上升原因几何？是否对债市产生制约？本篇将加以解析。

科技先锋系列报告119―苹果中信证券公司进军汽车行业：从Carplay、Carkey到Titan前瞻研究｜苹果公司进军汽车行业：从Carplay、Carkey到Titan。

1）2013年推出Ca晨会rplay车载智能系统，进军车联网领域；2）2020年推出Carkey，以覆盖车联网的手机汽车电子钥匙；3）2014年启动自动驾驶Titan项目入局自动驾驶领域；4）2019年收购自动驾驶初创公司Drive.ai，以增强其在自动驾驶相关领域的竞争力。

瑞声科技（02018）投资价值分析报告--传统零组龙中信证券头再迎新业务接棒成长电子｜公司围绕微型元器件领域，深耕声学27年，积极布局非声学技术十余年，现已成为产品横跨声、光、射频、马达的微型器件整体解决方案供应商。

目前传统声学、马达板块已趋于稳定，成为现金流产品；同时光学板块于2017年开始放量，19年营收突破1晨会0亿元，成为公司新增长点。

长期来看，公司有望持续受益于一体化布局及精密组装能力纵向延伸、横向拓展带来中信证券的红利。

我们看好公司的技术领先优势和一体化布局能力，维持晨会“买入”评级。