中信证券-晨会-200911

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中信证券债市启明系列20200911：如何看待当前地产周期的新特征？FICC｜当前房企销售与拿地的背离是房地产市场的一个重要特征，销售加速一方面有购房需求加速释放的原因，另一方面也与因城施策环境之下房贷利率持续下行有关；而对于土地成交而言，房企融资环境的变化则是导致房企拿地意愿阶段性回落的原因。

结合来看，预计下半年1）销售端的修复斜率将放缓；2）拿地有一定的回温空间，但晨会在节奏上也不会过于激进。

新能源汽车行业8月销量点评：低谷已过，符合预期新能源汽车｜国内新能源汽车8月销量10.9万辆，环比+11.7%，同比+25中信证券.8%，符合市场预期。

我们认为，疫情后期行业稳步复苏，新能源汽车产需端持续恢复晨会，需求将逐步释放。

考虑：1）国内疫情影响基中信证券本消除，2）新车型逐步投放刺激市场需求，3）政策环境回暖，在政策支持叠加疫情压制今年上半年需求的背景下，预计新能源汽车全年销量前低后高。

欧洲市场继续爆晨会发增长，行业长期增长趋势明确。

中长期看，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全中信证券球电动化供应链（尤其是特斯拉供应链）优质标的机会。

淮北矿业（600985）跟踪分析晨会报告：扩张进入收获季，业绩表现可期煤炭｜作为华东地区最大的焦煤企业，公司区域优势和资源优势明显。

经过近两年的产能优化，公司新增产能释放在即，建筑骨料板块扩张也进入收获期中信证券，加之有效的成本控制，业绩增长有保障。

公司现金流充沛，过去两年分红率不断提升，晨会未来股息率预期也向好。

目中信证券前估值处于低位，具有长期投资价值，维持“买入”评级。