中信证券-晨会-200925

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重点推荐宏观经济“十四五”展中信证券望系列专题（二）：新格局下的企业高质量发展宏观经济｜回望“十三五”，企业发展已初步迈向“高质量”，企业规模增长迅速，创新能力不断提升、营商环境逐步改善、体制机制改革稳步推进。

展望“十四五”，预计政策会着力从进一步加大晨会对企业创新的支持、进一步扩大直接融资比例、进一步加速体制机制改革、进一步推动高质量发展等方面持续加力。

企业发展将孕育新格局：1）“强身健体”，直接融资持续发力，创新驱动愈发明显；2）“中信证券双循环”带动“双向开放”，助推企业“两栖发展”，提升国际品牌力和影响力；3）体制机制改革明显提速，国企民企共同发展；4）践行ESG理念，带动企业高质量发展。

债市晨会启明系列：怎么理解结构性流动性短缺的货币政策框架FICC｜货币政策执行报告增刊提及结构性流动性短缺的货币政策框架引发市场担忧。

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坚持结构性流动性短缺的货晨会币政策框架并非意味着央行将收紧流动性。

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目前H股估值依然大幅“破净”，董事会中信证券规划的H股回购，预计将有效缩窄A-H折价水平。

我们维晨会持公司“买入”评级。