中信证券-晨会-201009

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重点推荐宏观专题-国庆假期海外宏观事件聚焦―“特朗普确诊”一石激起千层浪？宏观｜伴随着“特朗普确诊”后投资者对美国总统病情、大选选情的各种猜测，市场经历中信证券波动后重新回到三个焦点问题：1）财政刺激计划；2）大选结果；3）疫情冲击下的经济复苏。

本文主要阐述我们对上述问题的看法以及对资本市场配晨会置建议。

社会服务行业国庆长假旅游数据点评―双节景气良好，修复趋势还将延续社会服务｜长假八天全国接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79.0%，实现国内旅游收入4665.6亿元，同比恢复69.9%，好于此前市场预期（约5.5-6中信证券亿人次出游）。

前七天离岛免税日均1.5亿元、同比增长167%，零售和餐饮重点监测企业日晨会均销售增长4.9%，体现强劲修复。

银行业关于央行和银保监会资本监管相关文件的点评―TLAC会给银行带来资本压力么？银行｜TLAC管理办法及逆周期资本缓冲机制均着眼于“跨周期设计和调节”，中长期通过渐进式达标和逆周期调节方式强化银行系统稳健性，同时预计短期不会对银行资本带来边际“硬中信证券性压力”。

新能源汽车行业特斯拉系列专题报告―Model3降价至25万元，供应链继续受益新能源汽车等｜1晨会0月1日起国产特斯拉Model3标准续航版入门价格降至25万元以内，这是其年内第三次降价。

我们预计本次降价根源于供应中信证券链本地化以及新装载宁德时代磷酸铁锂（LFP）电池。

另一个层面看，国产Model3此次调晨会价后价格已经低于美国，颠覆了燃油车企长期以来的定价模式，充分体现了中国电动化的制造能力及成本优势。

继续推荐具备全球中信证券竞争力、受益特斯拉放量的供应链龙头。

交通运输行业机场拥抱下一个黄金五年系列之二―必争之地,价值重构交通运输｜疫情冲击难以撼动机场免税渠道的长期竞争优势，双循环背景下免税经营商与机场渠道合作大晨会于竞争。

高扣点限制机场免税价格优惠空间，寻求保持机场免中信证券税价格优势和分享其他渠道成长新的平衡点。

若重签合同且综合扣点20%，我们预计2025年上机免税收入105亿，市值仍晨会具1倍以上空间，继续推荐上海机场。

白酒行业跟踪快报―旺季景气如期而至，持续坚定推荐白酒食品饮料｜中秋旺季中信证券验证景气趋势，婚宴爆发/聚饮积极，整体表现符合预期，其中高端强势、次高端分化，龙头延续优异表现。

短期看，旺季稳健表现奠定三季报及全年业晨会绩高确定性。

中长期看，白酒龙头望凭借品牌&渠道&机制中信证券等多维度竞争优势穿越周期，实现高确定性的稳定增长。

我们认为，疫情充分验证强势白酒龙头强大品牌下穿越周期的能力、逆势抢占份额，在增量资金不断涌入背景下晨会，估值仍有向上空间。

综上，看好白酒板块2020Q中信证券4及未来的投资机会，首推五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒；其他推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

旭升股份（603305）投资价值分析报告―特斯拉深度渗透，铝合金布局收获汽车｜公晨会司是国内特斯拉业务占比最高的标的，对特斯拉的渗透不断加深，有望受益于其全球扩张和快速放量。

公司当前铝合金高压铸造、铸锻和型材三大工艺布局基本成型，通过特斯拉中信证券、采埃孚等核心客户实现新产品、新项目不断落地。

公司未来三大工艺有望进一步协同，实现对客户的总成和系统晨会级别配套。

我们预测公司2020/21中信证券/22年EPS为0.72/0.97/1.36元，当前价对应PE为50/37/27倍，给予公司2021年45倍PE估值，对应目标价43.70元，首次覆盖给予“买入”评级。