中信证券-晨会-201016

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2020年9月物价数据点评：非食品贡献占主导，需求扩张仍持续宏观｜9月CPI同比中信证券增长1.7%，较前值下降0.7个百分点。

环比方面，非食品、核心和服务CPI环比均较前值有所上涨，意味着居民部门需求晨会扩张仍在持续。

同时非食中信证券品价格对CPI的贡献首次大于食品。

猪价环比已开启下行阶段，或延续至明晨会年全年，对通胀上行形成拖累。

受国际原油在9月的疲弱表现，PPI环比正增长中信证券有所减弱，但黑色、有色、煤炭等产品价格环比维持正增长，意味着工业需求仍不差。

A股市场热点晨会酷评―2020年三季报预览：盈利持续快速修复投资策略｜截至10月15日晚，全部A股2020年三季报披露率仅33%。

以披露预告的公司为样中信证券本，全部A股/非金融2020Q3单季度净利润增速分别为67%/65%，前三季度累计净利润增速也达到了38%/36%。

分行业看，Q3单季度净利润同比增速最高行业为汽车/机械/电力设备/家电/电子，集中在制造产业；环比晨会增速最高的行业为商贸零售/消费者服务/房地产/煤炭/纺织服装，集中在消费产业。

A中信证券股市场策略专题―北向资金诱发短期跟风交易投资策略｜北向资金当日净买/卖行为对下一交易日个股收益率具有显著预测力。

我们并未找到证据来证明北上资金有短期精准的择时和选股能力，其晨会买/卖行为对股票短期收益率的预测力源于市场跟风交易。

北上资金本是市场的客观参与者，但其巨大的规模以及详尽的信息披露，诱发了其他投资者的跟风交中信证券易，反而使其成为了短期市场波动的一部分原因。

北向资金中交易型外资的买/卖行为的短期预测力更强，20晨会19年初至2020年6月，当T日净买入量占单一只股票流通盘比例大于0.04%时，该股票在T+1相对中证800的平均超额收益率为0.23%，该信号可用于有底仓的投资者组合增强策略的构建。

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中期看，随着数晨会据覆盖范围和时间跨度的持续积累，个股指引范围和评分体系质量有望稳步提升。