中信证券-晨会-201027

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中信证券债市启明系列20201027―11月流动性展望:压力减轻FICCI近期债市收益率整体呈现下行走势。 由于近期政府债券发行压力尚存,工作日安排也较为晨会紧凑,造成月内资金利率中枢有所上行。 针对后市资金面,预计银行间流动性所受中信证券制约有所减轻,资金利率中枢或边际下移。 从近期债券市场情绪有所回暖看,国债利率寻顶3.3晨会%或已经明确,针对后续交易行情的博弈机会或已出现。 金融科技前沿系列报告之十三―支付:赛道比较与估值逻辑银行I基中信证券于价值转移的商业本质,决定了支付业务成为离资金流、信息流最近的金融业务。 亦因如此,支付业务存在两种变晨会现模式:一是基于资金流的支付交易手续费,二是基于信息流的增值与衍生业务收入。 从估值的角度看,支付业务流量决定估值中信证券基础、变现决定估值溢价,具备客户基础、定价条件和复合生态的支付机构享受高估值。 物业管理行业专题研究报告―IPO高峰带来的阶段性调整料将结束地产I2晨会020年四季度庞大的新股发行规模,直接诱发了板块的调整。 不过我中信证券们认为,板块的结构性分化虽然是长期的,优秀公司估值下降却是暂时的。 一些优秀的晨会企业,如今估值已更具吸引力。 新能源汽车行业专题报告―全球新能源汽车销量展望新能源汽车|我们预计2020年/2021年全球电动车销量分为276万辆/405万辆,同比+17%/+47%,2021年增量约130中信证券万辆。 (1)欧洲市场:“补贴+碳排放新规”驱动,预计2020年/2021年销量分为110万辆/150万辆,同比-5%/+55%,2021年有望新增40万辆;(2)中国市场:从补贴驱动转向晨会市场驱动,预计2020年/2021年销量分为115万辆/178万辆,同比+100%/+36%,2021年望新增60万辆以上;(3)美国市场:政策保守,电动化节奏偏慢,美系车企供给缺乏。 特斯拉市场份额占比7中信证券0%,是增长动力。 智能手机行业深度追踪系列第8期――8/9月国内出货量同比下滑,看好四季度新机带动销量提升电子/数据科技|据中国信通院数据,2020年9月国内手机市场总体出货量2333.4万部,环比-13.3%,同比-35.6%;前三季度国内手机出货量22561.2万部,同比-21.49%;我们认为,继Q1疫情影响承压、Q2消费反弹之后,Q3手机行业整体低迷,一方面受到苹果、华为新机发布推迟影响晨会,另一方面反映疫情过后购买力相对下行,Q4苹果、华为等新机发布,叠加双11/12促销活动,看好四季度销量回暖。 稳健医疗(300888)深度跟踪报告―后疫情阶段,全棉时代收入或超预期轻工、纺服、医药I公司的成功在于:从OEM中信证券到围绕健康生活方式打造出平台式的品牌,其品牌的包容性更广、可塑性更强、延展性更佳。 而疫情的红利不仅仅在于防疫物资或者医用敷料的销售,晨会更在于公司收获了大量的会员、线上线下的快速融合以及资金实力的倍增。 在上述基础下,全棉时代在产品、渠道、数中信证券字化运营上的提升将值得期待,现阶段拓市场份额或更为重要,收入或将超预期。