中信证券-晨会-201028

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债市启明系列20201028―美国房地产市场将如何影响通胀？FICCI在美国经济整体从疫情影响当中缓慢修复的背景下，美国房地产市场表现抢中信证券眼，疫情期间美联储大幅宽松的货币政策或为造成当前美国房地产市场表现的主要原因。

而对于房价与美晨会国通胀之间的关系而言，其背后共同的重要影响因素在于货币供给的增加，在美联储今年大规模释放流动性的背景下，房价上涨的同时应警惕明年美国可能存在的通胀风险。

信视角看债20201027―组团城投怎么看？FICC｜10月19日陕西省发改委、财政厅印发《关于加快市县融资平台公司整合升级推动市场化投融资的意见》（以下简称《意见中信证券》），意在推动市县融资平台公司转型升级，提高市场化投融资能力，我们对区域信用环境的改善保持乐观。

以平台数量较多的西咸晨会新区为例，我们探讨整合时代下的陕西城投债择券思路。

2020Q3股指期货市场盘点中信证券―上涨行情下贴水缩窄，持仓量加速上升量化策略｜2020年7月初A股迎来快速上涨，主力合约的贴水较上一季度明显缩窄，并出现短时大幅升水。

同时，持仓量和晨会成交量显著提升。

对于量化策略，现货端选股难度有所中信证券降低，而潜在超额收益空间先升后降。

对冲成本较上晨会一季度有所降低但仍然较高。

各指数的分中信证券红已基本结束，疫情影响下较去年仍然提升。

中证500期现替代价值有所上升，晨会上证50和沪深300略有下降。

AMD（AMD.O）重大事项点评&第三季度业绩点评―拟收购赛灵思，奠定智能云计算更强龙头地位电子｜AMDCPU和GPU芯片新品架构设计进步迅速，作为纯芯片设计公司，所采用台积电先进代工中信证券工艺历史上首次领先竞争对手英特尔。

在PC和服务器的CPU、GPU芯片领域，公司未来三年有望凭借7晨会nm+及5nm高性价比产品持续抢占份额、扩增营收，服务器CPU芯片市场份额有望创历史新高，拟收购赛灵思拓展云计算技术能力。

公司中信证券作为CPU和GPU双领域全球龙头公司，有望实现持续高速成长，值得长期重点关注，我们持续坚定看好。

ST抚钢（600399）投资价值分析报告―乘行业东风，高温合金龙头增量逻辑正在兑现有色钢铁/商品策略/军工I公司是国内高温合金龙头企业，产能规模和技术积累均为行业领先，将持续受益于晨会高温合金行业需求爆发带来的红利。

预计2023年的高温合金产量达到1万吨，毛利达到8.2亿元，较中信证券2019年实现倍增。

沙钢集团入主后，一系列降本增效举措成效卓晨会著，成本费用实质性降低，预计未来还有进一步优化的空间。

给予公司2021年50倍PE，中信证券对应目标价13.0元，首次覆盖并给与“买入”评级。

宁德时代（300750）2020年三季报点评―份额持续维持高位，Q3业绩符合预期新能源汽车｜公司2020Q3单季度归母净利14.2亿元（同比+4%）、扣非归母11.9晨会亿元（同比+4%），剔除减值影响的归母净利/扣非归母参考增速为+27%/+31%，经营符合预期。

全球电动化长期趋势明显，公司作为全球动力电池龙头，通过深度绑定国内主流电动中信证券车企，并加速全球配套供应，成长确定性高，维持“买入”评级，继续推荐。

华能国际（600011）2020年三季报点评―业绩高增符合预期，高股息兑现在即公用环保｜前三季度业绩高增符合预期，电量复苏及燃料成本下行是主因；公司市场化交易水平已经较高叠加政策风险下降，助力公司电价企稳和减少预期不确定性；成本端受晨会益于煤炭市场趋于宽松的供需格局，公司盈利能力未来仍有修复空间；维持A/H股“买入”评级，目标价分别为7.95元/5.56港元。