华安证券-周报集萃-201102

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策略市场风险偏好压制到了最华安证券后阶段，十一月A股市场将逐步开启慢牛行情。

风险因素进入尾端：从外围来看，一是美国大选即将落地，但大选结果可能延后；二是海外疫情再度爆发，全球经济复苏再次延缓，经济下行压力周报集萃下的海外股市下跌或传导至A股市场。

再从内部来看，一是月初蚂蚁集团的上市将对股市流动性造成短期内的冲击，华安证券二是10月全年专项债发行完毕后，社融增速将面临阶段性拐点。

虽然短期风险仍未完全解除，内外部的风险偏好压制已经到了最后周报集萃阶段。

一方面美国总统大选结果华安证券大概率已定，而拜登当选后，中美关系虽不会立即修复，但会有所缓解。

且海外周报集萃疫情反复将会延续国内出口的强劲态势，剔除防疫物品后国内出口已经在海外取得了一定的客户粘度。

另一方面，十月为华安证券三季度缴税期，流动性压力最大的时候已经过去。

与7月为特别国债让路造成的影响不同，十月社融数据虽有所下周报集萃降，但对市场造成的冲击不会特别大，市场已充分吸收货币政策中性的态度，不必过度担忧。

同时股市流动性已华安证券经有所回暖，蚂蚁上市的压力也在十月的行情中消化殆尽。

周报集萃十一月首选化工、电子、金融。

受“十四五”提振，以及美国大选形势日渐明朗、即将水落石出，市场风险偏好面临重新提升的契机，关注高景华安证券气板块和低估值修复的大金融板块机会。

把握三类机会：一是顺周期的高景气或景气持续上行板块，如化工、机械等行业；二是成长科技风格的业绩已经显现出持续的相对优势，并且在“十四五”科技创新和新电子消费品热点的催化下，电周报集萃子、电气设备、国防军工等高景气板块迎来配置机会；三是处于增速触底、持仓底部、估值底部的大金融板块，多重触底夯实安全边际，具备长期配置价值，此外金融体制改革、资本市场改革加速都有望为大金融行情带来催化因素。

主题方面：关注数华安证券字服务税。

数字服务税是数字经济周报集萃下对税收权的重新分配。

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