华安证券-华安研究本周行业观点及个股推荐-220905

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　　【国内宏观】本周发布8月PMI数据。制造业方面，8月PMI49.4%（高于预期的49.2%），前值49.0%；景气度小幅回升但处荣枯线以下，呈现“需求景气度弱于供给、产品去库、成本小幅回落”的特征；结构上，中游制造和下游消费产需恢复更好，大型、小型企业分化严重。后续政策还需在产需端持续发力，巩固经济修复趋势。非制造业方面，8月PMI 52.6%（高于预期的52.3%），前值53.8%。其中服务业修复斜率进一步放缓，央地多措并举推进“保交楼”促地产销售企稳，进入金九银十重要观察期；资金、项目、开工三要素共振下，基建确定性高增支撑建筑业高景气。
　　【海外宏观】本周发布美国8月非农数据，新增非农就业31.5万（略超市场预期的29.8万）；劳动参与率为62.4%，失业率为3.7%（高于市场预期）；平均时薪同比增长5.2%，环比增长0.3%（均低于市场预期）。美国新增就业速度边际放缓，但总体保持强劲。新增非农就业主要由专业和商业服务、教育和保健服务、休闲和酒店业、零售业等贡献，薪资增长同比增速较为坚挺，“工资—通胀螺旋”压力仍未有效缓解。我们认为从美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的发言来看，美联储希望通过加息来遏制通胀的决心较为坚决。就业市场虽边际放缓，但趋势还有待观察，美联储不会因为单月就业数据边际改善而放弃原有紧缩立场。如果8月份通胀数据仍然坚挺，且没有实质性的持续回落迹象，美联储可能会选择再一次加息75bp以抑制通胀。