华安证券-华安研究本周行业观点及个股推荐-220918

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　　【国内宏观】本周发布8月经济数据，工业增加值累计同比3.6%，社零累计同比0.5%，固定资产投资累计同比5.8%（预期5.3%）。其中，基建投资10.37%，制造业投资10.0%，房地产投资-7.4%。工业生产和服务业生产均呈低基数上的“弱修复”；固定资产投资方面，地产连续14个月回落，制造业投资总体平稳，前期专项债缓支叠加新增政策性金融工具加快投放，基建投资进一步高增，9月、10月增速或超11%；8月消费在疫情扩散压力下逆势反弹，主要由汽车、化妆品分项贡献；失业率连续3个月运行于全年目标中枢之下，高校就业小幅改善，预计全年新增就业1350-1400万人。根据7-8月的月度和高频数据，测算三季度GDP有望达到3.8%左右（一、二、三产增速分别为5.8%、5.1%和2.6%），全年经济增速落在3.5%左右的概率较大，且9-10月是重要的发力窗口期，对全年经济增速的弹性空间可能具有决定性作用。经济增长动能对比来看，未来稳增长最重要的发力点依旧是基建，同时也需关注后续地产增量政策，以及制造业投资支持政策。
　　【海外宏观】本周公布美国8月通胀数据。其中CPI同比上升8.3%，环比上升0.1%；核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，均高于市场预期。能源项拖累本月通胀再次下行，核心通胀却再度上升。后续来看，能源价格短期内下行压力将继续减轻，粮食价格压力或略有增长，总体对通胀的拖累作用将会减弱。核心商品通胀短期预计将会放缓，核心服务通胀可能保持坚挺，总体核心通胀或将缓慢下降。在强劲的劳动力市场和的坚挺的通胀水平下，美联储9月份预计将会加息75bp。
　　风险提示
　　新冠疫情超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等