华安证券-华安研究本周行业观点及个股推荐-220807

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　　【国内宏观】7月官方制造业PMI49.0%（低于预期的50.2%），前值50.2%；7月官方非制造业PMI 53.8%，前值54.7%。制造业呈“供需双弱、物流改善幅度收窄、产品去库、成本下降”的特征。除疫情反复外，7月PMI回落与上游原材料加工制造业收缩亦有关。服务业修复斜率放缓，暑期出行相关消费景气度较高，地产有所回落，基建提速推动建筑业持续向好、预计三季度仍有支撑。7月以来多地疫情出现反复，但上游价格回落和行业自发减产亦对7月PMI下行构成拖累，中游、下游表现较好指向市场对本轮疫情冲击的定价可能过度，对PMI数据的回落尚且不必过度悲观。近期央地消费政策和消费券的投向从汽车、家电等大宗消费转向暑期消费，叠加7月PMI数据折射的航空、住宿、餐饮行业景气向好，暑期出行相关消费板块可能是三季度值得关注的点。
　　【海外宏观】美国7月最新增非农就业52.8万，劳动参与率为62.1%，失业率为3.5%，平均时薪同比增长5.2%、环比增长0.5%。美国新增就业充分且广泛，已经恢复至疫情前水平。主要由教育和保健服务、休闲和酒店业、专业和商业服务等贡献，保持了今年以来的趋势，服务消费相关岗位需求持续增加。薪资增长同比增速逆势提升，“工资—通胀螺旋”压力再度抬头。在当前以抗击通胀为主要目标的前提下，虽然美国经济放缓，但是在没有见到通胀有实质性的持续下降前，美联储预计仍将保持较快加息。
　　风险提示
　　新冠疫情超预期；国内经济预测存在偏差；国内政策收紧超预期；中美关系超预期恶化等