中信证券-晨会-201113

《中信证券-晨会-201113（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-晨会-201113（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

重点推荐金融产品市场回顾与2021年趋势展望―总量规模创历史新高、净值化权益品类领跑金融产品｜金融产品中信证券总量规模继2019年企稳回升后，2020年再度确认扩容趋势，净值化品类尤其权益类公募基金领跑，银行理财规模缓慢提升，信托、券商资管、基金子公司专户继续小幅收缩。

理财子公司作为新载体推动银行全面提升能力，公募、私募等在基础证券投资上具备比较优势，与银行理财、信晨会托具备较大合作空间。

2021年组合配置策略―迈入基金组合的新阶段组中信证券合配置｜2021年将迈入基金组合的新阶段。

基金组合的几类商业晨会模式逐渐清晰，基金投顾、FOF、MOM等市场渐成规模。

未来基金组合将成为财富管理的新赛道，也中信证券将对基金组合的投研构建提出更高的要求。

展望来看，构建资产分类晨会的新范式，完善细颗粒度、可投资的基金组合工具；重点关注主动权益、量化对冲等策略组合。

自上而下，进行配置模型的新探索，以中信证券提高Beta配置的可复制性；在外部冲击事件减少的情况下，预计市场波动率下降、基本面配置模型的有效性将有所提升。

电力设备及新能源行业风电板块2021年投资策略―晨会从“含海量”视角寻找风电行业阿尔法电力设备及新能源｜2021/2022年陆/海风电价补贴退出，风电行业进入平价时代。

预计“十四五”期间年均新增装机中中信证券枢较“十三五”提升44%至36GW，中长期看行业属性将从周期转向成长。

短期看，2021年陆风补贴退出带来装机波动，海风处于高景气周期，海外装机需求平稳晨会，可从“含海量”的角度筛选穿越周期的阿尔法龙头。

光伏板块2021年投资策略―平价竞争新格局，优选成长确定性电力设备及新能源｜中信证券2021年起，包括中国在内的全球光伏市场将基本进入平价上网新阶段，随着绿色能源加速发展和疫情影响逐步消化，未来5年行业新装机CAGR或接近20%。

在行业增长中枢预期上行和产业链各环节量价持续波动的背景下，我晨会们从行业竞争格局、上下游地位、供应链配套能力和持续增长空间的角度，梳理了高成长明确的核心主辅材、中游一体化和逆变器3条投资主线。

共创草坪（605099）投资价值分析报告―竞争优势突出，成长确定性强轻工、纺织、建材｜公司为全球人造草坪龙头，技术、规模、品牌、渠中信证券道均领先同业，预计将充分受益全球休闲草坪高景气，越南工厂投产缓解产能瓶颈，成长确定性强。

中长期看，延晨会伸产业链、拓展内销预计将打开业绩和估值空间。

中信证券首次覆盖，给予“买入”评级。

腾讯控股（00700晨会.HK）2020年三季报点评―业绩超预期，看好腾讯中长期增长传媒、前瞻｜三季度腾讯业绩超预期，网络游戏、支付、社交增值等消费互联网业务继续保持强劲增长趋势。

毛利率、费用率等指标改善亦带中信证券动公司当季利润增长明显。

我们继续坚定看好腾讯，在网络游戏端，国内仍有望受益年轻世代消费能力提升，海外和合作伙伴合作深入带动海外游戏收入增长；广告业务有望受益于在线教育、社区团购等公晨会司的推广投放加大以及公司广告业务平台效率提升；支付业务受益于小程序电商、社区团购规模加大，支付业务及毛利率仍有提升空间；云业务在疫情得到控制之后，随着订单的逐步释放以及国内云化进程的加快，料将继续利好公司云计算业务。

在政策端，我们认为中信证券反垄断政策对于腾讯的业务影响会比较小。

晨会继续维持“买入”评级。