中信证券-晨会-201118

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重点推荐全球产业2021年投中信证券资策略：疫情催化新一个AI的“黄金时代”，将由自动驾驶、金融服务和医药疫苗研发带领全球产业策略｜人工智能从来不是新的概念。

但摩尔定律的突破、云计算的发展、以及海量数据的垂手晨会可得让人工智能开始得以普及。

我们认为人工智能在2016年开始经历过以机器视觉、语音识别、和自然语言处理所带动的安防和音箱应用的高增发展后，新的AI应用，包括医疗医药研发、金融服务和自动驾驶中信证券等领域，叠加疫情的催化，将为产业发展带来新一个“黄金时代”。

制造产业2021年投资策略：从制造到智造，从中国到全球制造产业｜从需求空间、供晨会给格局两个维度分析，推荐三类投资机会：1）高成长性，高确定性的领域：光伏、锂电池、航空发动机等产业链；2）新兴成长的领域：新能源汽车、服务机器人、军工电子和新材料等产业链；3）迎来效率变革的价值领域：白电、乘用车、工程机械等行业龙头。

银行业2021年投资策略：景气向上，积极配置银行｜20中信证券21年，信用风险缓释长周期逐渐步入尾期，叠加外部宏观变量向好与内部盈利状况改善，银行估值中枢有望趋势性提升，建议积极布局。

交通运输行业2021年投资策略：涅重生出行迎重构繁荣，产品分层顺丰筑第一快递交运｜基于两主线自上而下筛选优选标的晨会，一是出行相关航空、机场和高铁板块基本面迎修复；二是时效件增长动力切换至线上品牌消费驱动、产品下沉摊薄单位成本、鄂州机场带来发展新阶段的顺丰控股。

根据业绩增长与估值相匹配的标准筛选交运上市公司，结合行业龙头、具有一定的垄断优势、稳健增长、确定性等标准，我们梳理交运行业年度策略重点推荐标的：南方航空、上海机场、春秋航空、顺丰控股、中信证券京沪高铁。

债市启明系列20201118―如何看待当前消费的两个特征：增速降档与结构晨会升级？固定收益｜当前消费“增速降档”与“结构升级”并存，我们认为这一方面有供给端的原因，另一方面也有结构性因素的影响：食品价格增速明显回落导致居民的必选消费名义增速回落，同时疫情对不同收入水平居民影响的不对称性也在一定程度上导致了当前可选强于必选的结构性特征。