中信证券-晨会-201127

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2020年三季度货币政策执行报告点评：货币政策将逐步回归常态宏观｜从《货币政策执行报告》来看，三季度货币中信证券政策起到了良好的效果，帮助推动了经济的平稳复苏。

往后观察，我们认为后续贷款利率下行幅度将相对有限，货币政策总量层面也将逐步平稳回归晨会常态。

我们预期2021年社融增速大概率回落2个百分点左右，宏观杠杆率保持稳定，同时人民币汇率在市场化因素驱动下中信证券有望进一步小幅升值。

债市启明系列20201127：三季度货政报告点评：重提闸门，关注风险固收｜总量适度、降成本、支持实体经济预计也将是晨会明年的三大政策主线。

“把好货币中信证券供应总闸门”更多从广义流动性层面考虑更为合理，即狭义流动性维持紧平衡而广义流动性逐步收紧。

另外，近期部分国企信用债违约事件造成债券市场动荡，也为明年信用收缩晨会环境下信用风险暴露拉响了警钟。

货中信证券币政策或在一定程度上关注金融风险问题，若金融风险出现集中暴露，货币政策也需要相机而动。

图南股份（300855）投资价值分析报告：军品需求景气可期，细分龙头蓄势待发（16:51）钢铁｜在军机加速列装及国产替晨会代加速的驱动下，我们预计未来5年高温合金高景气度状态有望持续。

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中银航空租赁（02588.HK）跟踪点评：短期盈利受损，长期分享竞争地位提升和行业景气复苏非银行金融｜由于NAS股价大幅调整，公司疫情期间因债务重组持有的NAS股权公允价值亏损预计将在年内中信证券损益体现，下调公司2020/2021/2022年EPS预测至0.85/1.15/1.28美元（前预测值1.03/1.20/1.30美元）。