中信证券-晨会-201217

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重点推荐美联储2020年12月议息会议点评宏观经济｜美联储12月会议维持基准利率和QE购买量不变，但在前瞻指引上有所放松，我们预计明年美联储仍将持续扩表1-1.5万亿美元，政策边际收紧最早可能出现在2022年初。

明年全球经济“共振复苏”和政策“不退出”有望推动美元趋势走弱。

债市启明系列20201217―12月美联储议息会议点评：虽未实质调整QE规模和期限，但增加购债指引固定收益｜北京时间12月17日凌晨，美联储公布12月议息会议结果。

利率工具方面，将基准利率维持在0-0.25%不变的决议得到所有委员一致同意，美联储继续重申将在这一困难时期动用一切工具来支持经济，实现其最大就业和物价稳定的双重目标。

美联储FOMC声明将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，贴现利率维持在0.25%不变。

资产购买方面，美联储决定将“在实现委员会的最大就业和价格稳定目标方面取得重大进展之前”，继续以每个月不低于800以美元的速度购买国债、以每个月不低于400亿美元的速度购买MBS，并“根据需要”购买CMBS，继续进行定期和隔夜回购协议操作。

经济预期方面，美联储重申“需求疲软以及早些时候的油价下跌抑制了通胀”和“经济发展路径很大程度上取决于新冠疫情的进展”等观点，基本延用了11月议息会议的表述。