中信证券-晨会-210120

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信视角看债―信用市场更需特别呵护固定收益｜2021一季度，债市供给量预计较低，而信用债到期压力却很大，市场存在再融资缺口。

2021年信用债到期压力大且集中，相比广泛的债市，信用债市场更需呵护。

债市启明系列20210120―目前市场博弈的核心逻辑是什么？固定收益｜当前债券市场的核心仍然是政策，基本面尚不是主要矛盾。

以稳为主的取向下，央行和市场持续博弈下货币政策的预期差仍将存在，这将导致债券市场仍然存在机会，尤其是春节前的流动性操作可能将修正货币政策悲观预期。

基金组合专题系列之十三―再议“固收+”基金：定位优化和组合构建金融产品｜“固收+”基金的定位筛选是当前投资者最关心的问题之一，我们主要针对传统基金分类在可比性方面存在的问题，针对性改进了前期报告中的“固收+”基金筛选与分类方法，构建可比基金组合，并据此更新有稳健型、平衡型两个“固收+”基金组合。

腾讯控股（00700.HK）重大事项点评―视频号：强化微信生态内容场景与社群，打开长期商业化空间传媒&前瞻｜我们认为，视频号是微信在视频领域的重大突破。

视频号将实现“去中心化分发+社区重构+直播互动”三位一体的底层架构，帮助微信从图文信息向视频转化，实现了微信生态的又一次升级。

我们预计视频号将为腾讯在广告、电商等领域带来巨大的商业化价值。

我们看好腾讯控股的中长期投资价值，维持公司“买入”评级。

稳健医疗（300888）跟踪点评―医用低值耗材发展元年，业务价值有望重估轻工、纺服、医药等｜疫情开启国内医用低值耗材行业发展的元年，公司获得卡位国内C端（药店+电商）、B端（医院）渠道的先机，目前已进入约9万家药店、3000家医院。

在C端渠道，除了感染防护、消毒清洁类医用低值耗材，个护、医美产品、慢病敷料也将有极大延伸空间；而医院DRGs政策的实施，为国内品牌带来进口替代发展良机。

判断疫情消退后，公司医疗板块收入仍可与消费品业务并驾齐驱，而其进入门槛更高、净利率也更高，价值有望获得重估。

维持“买入”评级。

中车时代电气（03898.HK）跟踪点评―估值体系变换下的公司价值研判电力设备及新能源｜公司近期主业基本面触底好转、功率半导体业务作为国内领先头部梯队持续推进，港股估值体系有望发生切换，同时有望与港股配置因素共振推动公司估值向中性、乐观假设区间靠拢，估值中枢持续提升。

给予公司2021年目标价55.81港元，维持“买入”评级。