中信证券-晨会-210122

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全球SaaS云计算系列报告39―从阿里云、腾讯云看国内云厂商盈利趋势前瞻研究｜当前国内云厂商盈利能力显著弱于北美AWS等可比企业，我们判断，剔除业务规模差距的影响，线下解决方案、定制项目、较高的CDN收入占比、研发投入等阶段性因素构成主要的拖累项。

预计上述因素改变是相对缓慢的过程，将导致国内云厂商短期盈利能力承压。

但伴随国内云市场逐步成熟以及云厂商在PaaS、SaaS等环节营收占比的提升，我们预期中长期国内云厂商盈利能力有望显著好于AWS等可比厂商。

高速成长的市场、突出的规模效应、不断优化的产品结构等料推动阿里云、腾讯云强者恒强，并成为国内云计算市场的核心受益者之一，同时资本市场对阿里巴巴、腾讯云业务内在价值的认可，亦将是短期两家互联网巨头市场机会的主要来源之一。

计算机行业“智能网联”系列专题11―人工智能：挑战与机遇计算机｜深度学习引领人工智能，开启新一轮产业变革。

人工智能的三大支柱为“运算平台+数据资源+算法”，共同推动人工智能不断突破。

深度学习在人工神经网络基础上发展而来，自2006年提出之后快速发展，在搜索技术，数据挖掘，机器翻译，自然语言处理，语音，推荐和个性化技术等领域不断取得突破，深度学习推动人工智能产业开启新一轮革命。

艾瑞咨询数据显示，2020年，人工智能预计达到超过1500亿元规模；到2025年，产业规模预计超过4500亿元，市场空间巨大。

下游渗透较多的行业包括安防、金融、教育、汽车、商业、医疗健康等。

汽车行业激光雷达专题报告―车企装备竞赛升级，激光雷达需求开启汽车&科技｜1月20日，长城咖啡智能平台首款车型“摩卡”发布，将搭载Ibeo激光雷达。

我们认为在特斯拉的示范效应下，其他车企将不断加快智能化技术研发，开始智能化配置的“军备竞赛”。

受益于整车厂对新产品、新工艺的大胆尝试，智能汽车供应链有望迎来价、量齐升的发展契机。

重点推荐耐世特（H）、华阳集团、伯特利、舜宇光学科技（H）、德赛西威、保隆科技、均胜电子、华域汽车和中鼎股份，关注即将登陆科创板的禾赛科技。

有色金属行业锂行业专题报告（十二）―四川省锂矿资源项目详查有色金属｜锂矿供应趋紧成为当前国内锂冶炼企业面临的主要挑战，这一背景下四川省锂矿资源的开发利用将得到重视。

拥有本土锂矿资源并具备开发经验的企业具有更高的资源保障程度和成本优势。

在锂板块整体估值较高的行情中具备更高的配置价值，推荐盛新锂能和雅化集团。

煤炭行业2021年热点聚焦之一：煤价高位下，继续聚焦龙头煤炭｜动力煤价近期处于历史高位区间。

尽管去年12月开始供给端有明显增量，但依然不能扭转四季度以来供给偏紧和低库存的格局，因此，后续煤价即便有季节性波动，但维持高位的持续性仍将好于预期。

目前股价对业绩弹性的反应并不充分，龙头公司估值提升的空间更为明确。

润阳科技（300920）投资价值分析报告―环保健康催生IXPE大市场，龙头企业整装待发新材料、化工、建材｜公司是国内IXPE产业龙头，募投扩产项目和海外子公司增产项目将帮助公司快速扩大产能，满足下游客户需求。

公司重视研发，坚持以市场需求为导向的研发理念，积极拓展IXPE在绿色健康生活领域的应用。

在规模扩张的同时，公司控制了较低的期间费率，销售费率和管理费率均低于同行业可比公司。

给予公司2021年30倍PE，目标价63元/股，首次覆盖给予“买入”评级。