中信证券-晨会-210305

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石油石化行业国际油价点评―OPEC+减产支撑油价，此轮油价上行或有望再持续一年石油石化｜OPEC+限产远超预期，布油、WTI盘中分别站上67、64美元/桶，最大涨幅均超5%，再次突破前高。

油价整体由供给、需求、流动性等三个因素决定，且趋势上受当前时点供应、需求中不确定更强的一端主控，需求明确复苏背景下，供应端OPEC+的减产有望持续为油价提供支撑，我们认为此轮油价上行周期远未结束，或有望再持续1年以上。

在油价持续回升、需求复苏推动行业景气复苏背景下，叠加相关行业龙头的高成长性和相对低估值，推荐布局石油化工的超跌反弹机会：（1）油价主线：继续推荐上游高弹性标的中国海洋石油（H）、中海油服（A+H），以及下游受益于油价上涨成本优势不断加强的煤化工龙头宝丰能源、鲁西化工、华鲁恒升，轻烃裂解龙头卫星石化、东华能源；（2）顺周期主线：推荐布局受益于需求复苏和油价回升产品价格、价差普涨的化工行业龙头万华化学，民营炼化龙头恒力石化、恒逸石化、东方盛虹，化纤产业链龙头三友化工、桐昆股份，钛白粉龙头龙蟒佰利。