中信证券-晨会-210406

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A股策略聚焦20210405：关注点由外转内，基本面蓄势破局投资策略｜3月是市场悲观预期的顶点，风险已充分释放，4月市场关注点将由外部转向内部，国内基本面预期上修，海外基本面预期下修，市场流动性整体均衡；随着投资者情绪面担忧与实际情况背离的不断修正，4月投资者情绪料将持续修复。

一、国内基本面预期将逐步上修。

预计即将公布的国内经济数据整体超预期，制造业出口和服务消费有亮点；A股一季报也将迎来业绩增速的高点，工业和消费板块亮点较多。

二、海外基本面预期将逐步下修。

疫情再次反复压制海外经济恢复进程，而群体免疫也难一蹴而就；同时，拜登财政议案的市场反应平淡，距离最终落地仍有距离。

三、国内宏观流动性整体平稳，市场流动性整体均衡。

渠道调研显示，公募产品上周随着市场修复出现了净申购；同时，市场对外部流动性扰动反应钝化，对国内宏观流动性的预期平稳。

配置上，建议继续聚焦平静期的四条新主线，重点布局一季报高弹性品种：一是本轮市场调整后性价比较高的成长板块，如半导体设备、军工等；二是景气恢复明显的疫情受损板块，如旅游、酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，如汽车零部件、家电等；四是一季报的潜在高弹性品种，这条主线建议近期重点布局，其中除了上游资源品外，主要包括医药、汽车、交通运输、电子等。

注册制观察20210405：一季度IPO梳理及后续展望投资策略｜本期注册制观察重点关注一季度IPO情况及后续展望。

一季度全市场IPO募资规模较去年Q4环比下降33%，同比下降3%，公司上市耗费时间有所增加。

审核及新受理方面，一季度IPO监管趋严，科创板和创业板单季度合计终止数量达到80家，较去年Q4上升86%，而新受理家数仅是去年Q4的11%。

但展望今年后续，全市场存量已受理公司较多，且有264家公司当前已经成功过会，合计预计募资金额达到2486亿元。

由于证监会对于已过会公司再次进行否决概率较小且批文存在有效期，这些公司大概率今年会陆续登陆资本市场，保障新股发行节奏平稳。

而已受理项目中预计募资金额超过30亿元的大型公司占比仅有3%，料IPO不会对于市场形成明显冲击。

装配式建筑深度研究报告―中期成本劣势有望消除，助力建筑“碳达峰”建筑｜装配式建筑高效节能，全生命周期或降低碳排放超过40%，是实现建筑行业“碳达峰”和“碳中和”的重要技术路径，料将得到政策持续支持。

根据住建部新出台的成本细则，我们测算，随着装配式渗透率提升带来生产成本的下降，叠加人工成本提升，装配率达50%的PC装配式建筑有望在2024年实现成本与现浇持平，且后续成本优势将更明显。

PC推荐远大住工，建议关注中国建筑国际；钢结构建议关注鸿路钢构、精工钢构；全装修/装配式装修推荐中天精装，建议关注金螳螂、亚厦股份。