华安证券-华安研究本周观点与个股集萃（2021.4.6~4.9）-210406

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策略业绩披露期，在上市公司1季报强劲业绩持续被验证确认的情况下，短期反弹动力仍在，但反弹成色也将迎来多重因素检验。

一是4月9日将披露3月物价指数，其中PPI尤受关注，假若趋势下的上行幅度超预期，可能会引发政策收紧担忧；二是4月13日将公布M2、社融、信贷数据，假如回落幅度较大，可能对市场偏好形成压制；三是4月16日公布1季度GDP增速，假如增长太超预期，同样会引发对政策加速调整的担忧，目前来看经济数据超预期的可能性较大；四是4月下旬将召开1季度中央政治局会议，经济形势的评价和后续政策的定调对行情影响很大，从目前的一些迹象来看，出现类似2020年底中央经济工作会议“不急转弯”偏宽松基调的可能性较小。

反弹成色将面临多重考验。

年内宽幅震荡仍是主旋律。

估值消化不到位，整体偏高，行业间分化大是判断本轮行情反弹而非反转最重要的依据，静待去年4季报和今年1季报业绩消化后的估值结构对后续行情的指引性。

经济增长状况与政策调整的动态平衡为年内市场宽幅震荡格局提供最重要的环境支撑，从4月份或者2季度来看，一方面经济增速和增长动能均有可能面临下滑压力，另一方面1季度经济高增长后政策可能阶段性收紧加速，都决定了市场在本阶段内仍是处于较弱势环境，反弹行情仍需立足年内宽幅震荡行情的大环境中。