渤海证券-期权周报：市场突破上扬，成交活跃度明显提升-210531

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金融期权市场表现金融期权方面，50ETF期权成交活跃度大幅提升，上周日均成交量为341.20万张，较前周增加43.79%，其中认购期权成交量要高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.67，相对前周有所下降，现处于历史较低水平。

上周认沽-认购持仓比为0.84，较前周小幅提升，该指标处于历史中等水平。

综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交209.20万张，成交额21.81亿元；沪深300股指期权日均成交12.39万张，成交额12.43亿元；嘉实300ETF期权日均成交35.55万张，成交额3.13亿元，成交活跃度总体上小幅提升。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪同样较为中性。

波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为21.90，沪深300期权波动率指数分别为21.95、23.45和23.17，相对前周有一定增加，现处于历史中等水平；目前50ETF期权偏度指数为97.91，沪深300期权偏度指数分别为96.48、96.89和99.01，总体上有所下降，现处于历史偏低水平。

总体而言，投资者对后市的波动预期有所提升，尾部风险预期相对较低。

商品期权市场表现商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是LPG期权，涨幅为78.87%；持仓量提升幅度较高也是LPG期权，涨幅为49.83%。

综合成交和持仓信息来看，投资者对豆粕、橡胶、铁矿石、菜粕期货后市走势态度较为乐观，对白糖、沪铜、PTA期货后市走势态度较为中性，对玉米、棉花、黄金、LPG期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出平值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期可以逢高采取做空波动率的策略，随着上周市场突破上扬，波动率指数明显提升，目前波动率指数回升至历史中等水平，中长期来看波动率指数仍处于震荡下行的趋势，如有进一步上升可以逢高加仓。

近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。