湘财证券-上交所期权周报：标的出现明显下跌，情绪面逐步向好-221021

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（以下内容从湘财证券《上交所期权周报：标的出现明显下跌，情绪面逐步向好》研报附件原文摘录）
　　标的走势 　　10月17日至10月21日，沪指小幅低开，周中震荡，当周收于3038.93，成交量与前一周基本持平。深指小幅低开，周中震荡下跌，跌幅1.82%，当周收于10918.97，成交量较前一周有所增加。 　　50ETF周初开于2.615，周末收于2.527，较前一周下跌0.098，跌幅为3.73%，成交额77.58亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.895，周末收于3.802，较前一周下跌0.101，跌幅为2.59%，成交额69.80亿。 　　期权市场 　　期权市场成交又出现了萎缩，其中50ETF期权的日均成交量下跌8%，300ETF期权成交量下跌了4%，虽然本周标的下跌明显，但在持仓方面，认沽合约的持仓比例却出现了明显降低，持仓PCR比例分别下降了0.15和0.17，降幅比较明显，显示出下跌之后的情绪面出现了反弹的需求，情绪面表现偏乐观。 　　波动率方面，历史波动率走低明显，周度波动率均下降至10%左右，位于历史25百分位附近，月度波动率也出现了小幅走低，跌幅在2%左右。隐波方面，波动率周度反而出现了明显的上涨，较之前走高了5个百分点，周四周五的涨幅比较明显，使得目前历史波动率和隐含波动率走势出现分化，截至周五，隐含波动率水平高于历史波动率7个百分点。从隐波曲线结构来看，曲线右侧倾角增加明显，情绪面出现了明显改善。 　　投资建议 　　策略方面，目前隐含波动率水平高于历史波动率，未来可能出现比较好的做空波动率的交易机会，建议结合消息面情况，逢高沽空波动率。情绪面由于相对向好，未来市场在下跌后可能会出现短暂的反弹行情，择时方面可暂时看多，同时波动率采用偏空头寸的持仓结构。 　　风险提示 　　期权市场政策风险和市场波动风险。