中信证券-晨会-220908

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　　▍ 2022年8月进出口数据点评—外贸形势开始有所承压
　　宏观经济｜8月义乌疫情叠加部分地区的限电等因素的扰动，出口增速显著放缓。以上因素在9月均有所改善，预计9月出口增速可能会出现小幅反弹。中国主要贸易伙伴制造业PMI持续处于下行通道，预计中国出口也将趋势性回落。但在海外能源问题持续扰动的背景下，中国部分工业品的出口替代效应可能会进一步加强，对出口还有一定支撑。后续国内出口增速的中枢下移也将是渐进缓慢的。
　　▍共同富裕系列报告之十一—实现充分就业，推动共同富裕
　　政策研究｜短期来看，当前主要为结构性失业压力，预计稳就业政策将逐步起效，压力有望明显缓解。长期来看，未来劳动力需求与供给均处于下行趋势，或不存在系统性失业的人口学基础。尽管长短期就业压力可控，但预计未来就业政策仍将主动作为，一方面要逐步强化灵活用工权益保障；另一方面要促进就业质量的提升，助力中等收入群体规模的扩大，促进共同富裕实现。
　　▍债市启明系列20220908—美国经济走到哪了？
　　固定收益｜美国经济处于类滞胀环境，与1967年-1970年中期较为相似，经济趋弱、劳动力市场偏强但趋弱，通胀高位运行，当前美国距离实质性衰退还有一定距离，通胀问题更为紧迫，当前美联储需坚定的抗通胀以避免像上世纪70年代步入滞胀泥潭。美债利率预计在加息停止前夕呈现上行趋势，加息停止至衰退结束是较好的做多美债时机，美股仍存在较大的下行空间。
　　▍食品饮料行业2022年中报总结—困境方显本色，调整中布局优质龙头
　　食品饮料｜二季度疫情影响调味品、乳制品、卤制品、烘焙等多个数板块的需求，同时大部分板块的成本端压力仍较为凸显，盈利能力承压。短期看疫情/高温/限电等因素仍部分拖累需求改善速度，同时原材料价格压力也并没有得到明显缓解。在此背景下，我们认为可以在调整中积极布局具备疫情改善&成本拐点催化的优质细分板块龙头，推荐海天味业、安井食品、绝味食品、伊利股份。
　　▍数据仓库系列之中国汽车品牌出海专题（亚洲之日本及泰国篇）—中企进军日本及泰国，有望助推两国电动化进程
　　数据科技｜日本及泰国目前均处于电动化起步阶段，但是根据当地政府补贴政策及其相应规划，我们预计日本及泰国的新能源车销量及渗透率将会保持增长态势。近期，部分中国品牌计划将版图扩张到泰国及日本，助推两国电动化转型加速。在日本市场，本土品牌电动化产品竞争力较弱，比亚迪进入后有望快速抢占份额；在泰国市场，长城及名爵已经取得成功，哪吒及比亚迪进入后有望增强中国品牌在泰竞争力。建议关注在泰国市场已经取得一定市场份额的长城汽车及上汽集团；建议关注计划进入日本及泰国市场的比亚迪。
　　▍电子行业重大事项点评—聚焦苹果发布会：手表创新显著，手机聚焦芯片、光学与通讯
　　电子｜北京时间2022年9月8日凌晨1点，苹果举行2022年度秋季新品发布会，发布新款iPhone 14系列，分为iPhone 14、iPhone 14 Plus、iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max四个版本，起售价分别为5,999/6,999/7,999/8,999元。此外，苹果还发布了Apple Watch 8、AirPods Pro 2等新品。建议关注行业平台型公司和细分创新点龙头公司。
　　▍万通智控（300643.SZ）投资价值分析报告—行驶安全催生车联网需求，轮上传感器龙头厚积薄发
　　新能源汽车｜公司以传统气门嘴业务起家，通过内生外延等方式实现多元业务与时俱进，目前公司已掌握TPMS、解耦管路系统、车联网等领域的多项核心技术，构筑业绩护城河。下游空间广阔叠加公司产品优势富集，我们看好公司乘用车TPMS和车联网业务的中长期发展前景，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.54/2.47/3.61亿元，对应EPS预测分别为0.67/1.07/1.57元，给予公司2023年25倍PE估值，目标价27元，首次覆盖，给予“买入”评级。