中信证券-晨会-220830

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　　▍债市启明系列—9月流动性展望：超储回升会支撑资金利率维持低位吗
　　固定收益｜回顾8月，资金利率整体依然低于政策利率，但是自中下旬开始有所回升。经我们测算，9月并不存在流动性缺口（不考虑MLF和逆回购到期），尤其是财政支出发力，预计将有效拉动超储率的回升。然而，超储仅能反映流动性从央行到银行这一段渠道通畅与否，未考虑银行资产负债管理以及融出意愿的影响。综合来看，我们认为在超储上行的支撑下，资金市场利率不会快速回升，预计在三季度结束之前，DR007将缓慢调整至1.7-1.8%附近。
　　▍军工行业点评—市场风格分化短期表现，建议布局高性价比/强预期差个股
　　军工｜近两个月在“中小市值”占优的市场风格影响下，部分绩优股表现疲弱。但拉长到6-12个月，军工部分赛道的核心个股目前估值性价比突出，且从产业发展趋势上存在长期预期差，建议在估值切换期优先布局。
　　 ▍电力行业2022年7月数据月报—7月需求持续复苏，居民用电增长贡献突出
　　电力｜持续性高温天气带动7月用电同比增速小幅增长至6.3%，高温天气及需求持续复苏等助推8月用电或将持续可观，小幅上调全年用电需求增速预测至4.0%。从7月数据看，电源结构调整使得风光装机呈现双位数增速，来水偏枯导致水电利用小时有所下滑。推荐华润电力（H）、华能国际（A&H）、国电电力、国投电力、川投能源、中国核电、三峡能源、龙源电力等。