湘财证券-上交所期权周报：持仓PCR持续走低，情绪面逐步向好-220729

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　　标的走势
　　7月25日至7月29日，沪指周中震荡，当周收于3253.24，成交量较前一周有所降低。深指周中震荡，当周收于12266.92，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.883，周末收于2.828，较前一周下跌0.059，跌幅为2.04%，成交额81.58亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.285，周末收于4.220，较前一周下跌0.069，跌幅为1.61%，成交额73.84亿。
　　期权市场
　　期权市场周度成交量继续萎缩，持仓PCR继续走低，之前积累的认沽合约持仓被逐步消化，谨慎情绪出现了缓和迹象。
　　波动率方面，历史波动率走低明显，周度波动率目前降至历史25百分位附近，绝对水平在10%左右，月度波动率也呈现下降趋势。隐含波动率周初略有走低，一度跌至11%，但在周五出现了大幅反弹，与历史波动率走势有所分化，目前隐含波动率的水平接近20%。从隐波曲线结构来看，曲线右侧的倾斜角度有所增加，曲线结构呈现右偏，后市看涨的预期逐步体现，情绪面相对乐观。
　　投资建议
　　策略方面，情绪面出现明显缓和，后市整体走势相对乐观，推荐牛市组合价差博取上涨收益，隐含波动率与历史波动率出现短期偏离，波动率方面可逢高沽空，注意轻仓操作。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。