东亚前海证券-7月中央政治局会议点评：坚持稳中求进，力争实现最好结果-220729

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　　事件
　　7月28日中共中央政治局会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议核心：“坚持稳中求进工作总基调，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。
　　核心观点
　　经济形势复杂严峻，稳中求进力争最好结果。上半年，我国面对复杂严峻的国际环境和疫情，我国二季度GDP顶住压力，实现了0.4%的增长，上半年累计实现2.5%增长。当前，俄乌局势仍旧紧张叠加美联储加息，我国经济发展面临多重阻力，针对我国上半年GDP增速2.5%与两会时制定的5.5%增长目标存在差距，此次会议没有强调5.5%的增长目标，而是将“稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间”作为首要任务，在此基础上，“力争实现最好结果”。
　　经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。全国各省经济实力差异较大，当前稳增长背景下，会议强调要调动各方面积极性，其中“经济大省要勇挑大梁，有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标”。2021年经济总量排名前五的省份所制定的2022年GDP增速目标分别为广东省（5.5%左右）、江苏省（5.5%以上）、山东省（5.5%以上）、浙江省（6%左右）与河南省（7%左右），均持平或高于全国目标，有望对全国经济形成火车头的带动作用。
　　用好存量专项债，财政政策要有效弥补社会需求不足。“用好地方政府专项债券资金，支持地方政府用足用好专项债务限额。货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金”。上半年我国基本完成全年地方政府专项债发行额度，强调重点在于政府用好专项债资金。此外，6月国常会提出，下半年政策性开发性银行新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，用于支持基础设施建设，财政政策发力下，基础设施建设依然是下半年稳增长的重要抓手。
　　保交楼稳民生，因城施策用足用好政策工具箱。针对近期房地产风险，此次会议强调，“压实地方政府责任，保交楼、稳民生”，稳定房地产市场、保交楼保交付是化解风险的关键。当前我国房地产市场需求不足，为提高刚性购房者的需求，后续5年期LPR利率有望下调。
　　着力保障困难群众基本生活，做好高校毕业生等重点群体就业工作。根据教育部信息，2022年高校毕业生规模为1076万人，同比增加167万人，规模创新高。国家统计局信息显示，2022年6月我国19-24岁人口失业率为19.30%，相比于总体失业率5.5%，青年面临的就业形势复杂严峻。7月、8月，我国将迎来高校毕业生毕业季，就业压力进一步凸显，保就业政策仍需发力。
　　风险提示
　　宏观经济超预期下行；疫情超预期反复；稳增长政策落实不到位。