中信证券-晨会-220729

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　　▍政治局会议精神学习体会—力争实现最好结果
　　宏观&政策｜中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。从整体会议精神来看，对下半年经济的部署紧扣“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”要求，会议公报的前三段分别围绕这三个要求展开部署。会议明确提出要“巩固经济回升向好趋势，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”。我们认为在上半年经济经受了疫情冲击的客观现实下，下半年会力争追赶，宏观调控政策仍以稳增长作为首要任务，在一系列政策部署落地见效的条件下，中国经济增速仍会明显领先全球，并高于国际预期。
　　▍债市启明系列—解读政治局会议七大要点，如何实现“最好结果”
　　固定收益｜本次政治局会议提出“保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果”，我们认为此举一定程度上放松了对全年GDP增长目标的要求，避免为了“达标”而过度刺激。财政、货币等宏观政策注重前期工具和措施的落实，对于房地产和平台经济领域的表述则趋于积极。
　　▍前瞻研究元宇宙行业跟踪快报—地方支持政策持续出台，关注关键行业演进
　　前瞻研究｜根据我们统计，2022年以来，超过20个城市/地区以产业政策、政府工作报告、行动计划等形式释放了对元宇宙在地方发展落地的支持。同时，VR/AR、数字藏品等元宇宙相关行业亦在持续演进中。我们长期看好元宇宙的发展潜力，国内支持政策和关键行业落地预期也有望为市场带来信心，当前节点，我们的行业偏好依次为：1）VR/AR行业，包括整机、产业链、内容三个方向，其中整机部分建议跟踪海外科技巨头新品进展及国内布局情况，产业链部分建议关注光学、显示及可能具备预期差的细分价值方向，内容端关注具有超前布局的相关企业；2）数字藏品行业，关注政策可能给国内数字藏品行业带来的重大方向性指引，关注互联网巨头及广电系企业的可能机会；3）数字孪生、开放世界游戏、虚拟人等元宇宙相关赛道。
　　▍化工行业塑料复合铜箔景气度盘点—塑料复合铜箔技术迭代，产业发展空间广阔
　　化工等｜塑料复合铜箔为新型锂电池负极集流体，对传统电解铜箔替代空间广阔，随产业链技术发展，复合铜箔渗透率有望提升，乐观预计下2025年复合铜箔市场空间有望达290亿元。目前PET复合铜箔市场关注度较高，建议关注PET复合铜箔产业链中基材、设备与辅材等环节相关公司。基材环节建议关注具备规模优势且前瞻布局复合铜箔的PET薄膜龙头双星新材、具备技术储备的PET/PP膜材料相关公司东材科技和方邦股份，关注积极进行布局PET复合铜箔的宝明科技与万顺新材；设备环节推荐电镀设备龙头东威科技；电镀化学品辅材环节推荐电镀液化学品龙头光华科技，建议关注技术优势领先的三孚新科。
　　▍文山电力（600995.SH）投资价值分析报告—南网储能拟证券化，转型高增稀缺储能标的
　　公用环保&电新｜南方电网拟向公司置入抽水蓄能、调峰水电及独立储能资产，若资产置换顺利完成，公司有望成为市场稀缺的优质储能运营标的。国内新能源大规模开发相应需要配套抽蓄跨越式发展，两部制电价即将全面覆盖以及电力现货市场逐步启动推动抽蓄项目回报提升可期，叠加南网积极的抽蓄发展计划和丰富的项目储备，未来重组完成后公司抽蓄业务快速发展可期。预计公司2022~2024年归母净利润分别为1.3/1.7/2.0亿元，当前股价对应动态PE为61/47/40倍，首次覆盖，给予“买入”评级，目标价19.80元。